中加聚隆持有期混合A
(010545)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
中加聚隆持有期混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
中加聚隆持有期混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约6.3%，四季平均换手约56.07%。年末主题配置集中在：资源/有色(2.23%)、AI算力/光模块(0.93%)、半导体设备/材料(0.69%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 1.62%）。四季度新进Top10：藏格矿业。2025 年调仓：新进 13 笔（5 盈 / 8 亏）；退出 13 笔（规避 7 / 错失 6）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 6.3000% |
| 平均换手 | 56.0700% |
| 持股集中度 | 0.0004 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 3.64% |
| 年化波动率 | 3.66% |
| 最大回撤 | -4.40% |
| 夏普比率 | 0.31 |
| 索提诺比率 | 0.40 |
| 同类排名 | 前 48%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 30.1 | 偏弱 |
| 波动 | 6.0 | 较小 |
| 风险 | 92.3 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 银行、通信。
Q2 末换仓：新进 中国神华、中芯国际、中远海控、山推股份，退出 农业银行、华润三九、恺英网络、春风动力。Q3 再平衡：新进 宁德时代、工业富联、巨化股份、恺英网络，退出 中国电信、中国神华、中远海控、山推股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 藏格矿业，退出 宁德时代，持仓进一步向龙头集中。
净加仓 有色金属(+1.72pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 资源/有色 + 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 资源/有色 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
年末较年初抬升：资源/有色(+1.72pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，由年初 0.75% 逐季抬升至年末 2.26%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国电信、中芯国际、工业富联、新易盛 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 2.09%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中芯国际、宁德时代、山推股份、工业富联 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，由年初 0.51% 逐季抬升至年末 2.23%（峰值出现在 Q4）；主要经由 紫金矿业、藏格矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0.16% 附近；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 资源/有色 | 0.51% | 0.64% | 1.38% | 2.23% | +1.72 |
| AI算力/光模块 | 0.0% | 0.0% | 0.69% | 0.93% | +0.93 |
| 半导体设备/材料 | 0.0% | 0.52% | 0.8% | 0.69% | +0.69 |
| 新能源/电力设备 | 0.0% | 0.0% | 0.63% | 0.0% | +0.00 |
| 消费/家电/面板 | 0.34% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -0.34 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 有色金属 | 0.51% | 0.64% | 1.38% | 2.23% | +1.72 |
| 电子 | 0.0% | 0.52% | 1.46% | 1.33% | +1.33 |
| 通信 | 0.75% | 0.73% | 0.69% | 0.93% | +0.18 |
| 银行 | 1.25% | 1.62% | 0.53% | 0.78% | -0.47 |
| 石油石化 | 0.62% | 0.73% | 0.5% | 0.73% | +0.11 |
| 汽车 | 0.67% | 0.41% | 0.5% | 0.6% | -0.07 |
| 基础化工 | 0.0% | 0.0% | 0.44% | 0.5% | +0.50 |
| 传媒 | 0.32% | 0.0% | 0.62% | 0.39% | +0.07 |
| 煤炭 | 0.0% | 0.55% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 电力设备 | 0.0% | 0.0% | 0.63% | 0.0% | +0.00 |
| 机械设备 | 0.0% | 0.44% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 交通运输 | 0.0% | 0.52% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 家用电器 | 0.34% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -0.34 |
| 医药生物 | 0.33% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -0.33 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.75% | 1.25% | 2.15% | 2.26% | +1.51 | 辅助配置 | 中国电信、中芯国际、工业富联、新易盛 |
| 人形机器人/高端制造 | 0.0% | 0.96% | 2.09% | 1.33% | +1.33 | 辅助配置 | 中芯国际、宁德时代、山推股份、工业富联 |
| 黄金/有色资源 | 0.51% | 0.64% | 1.38% | 2.23% | +1.72 | 辅助配置 | 紫金矿业、藏格矿业 |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.63% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | 宁德时代 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中国神华、中芯国际、中远海控、山推股份、招商银行、福耀玻璃；退出：农业银行、华润三九、恺英网络、春风动力、美的集团、赛力斯
2025-09-30 新进：宁德时代、工业富联、巨化股份、恺英网络、新易盛、春风动力；退出：中国电信、中国神华、中远海控、山推股份、招商银行、福耀玻璃
2025-12-31 新进：藏格矿业；退出：宁德时代
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 山推股份 | 0.44 | 15.38 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 招商银行 | 0.63 | -12.06 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 福耀玻璃 | 0.41 | 28.77 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中国神华 | 0.55 | -5.03 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中远海控 | 0.52 | -4.65 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中芯国际 | 0.52 | 58.93 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 美的集团 | 0.34 | -8.03 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 华润三九 | 0.33 | -25.72 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 恺英网络 | 0.32 | 20.24 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 赛力斯 | 0.32 | 6.7 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 农业银行 | 0.41 | 13.51 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 春风动力 | 0.35 | 15.69 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 恺英网络 | 0.62 | -22.12 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 新易盛 | 0.69 | 17.8 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 宁德时代 | 0.63 | -8.64 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 巨化股份 | 0.44 | -3.97 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 工业富联 | 0.66 | -6.0 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 春风动力 | 0.5 | 3.89 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 山推股份 | 0.44 | 15.38 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 招商银行 | 0.63 | -12.06 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 福耀玻璃 | 0.41 | 28.77 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国神华 | 0.55 | -5.03 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国电信 | 0.73 | -14.06 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中远海控 | 0.52 | -4.65 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 藏格矿业 | 0.8 | -6.08 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 宁德时代 | 0.63 | -8.64 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 5/8；退出 规避/错失 7/6。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。