摩根远见两年持有期混合
(010610)公募混合型2025 自然年 · 重仓透视
摩根远见两年持有期混合 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
摩根远见两年持有期混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约47.79%，四季平均换手约44.6%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(8.03%)、AI算力/光模块(4.65%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 4.65%）。四季度新进Top10：中坚科技、天华新能、洛阳钼业、艾力斯。2025 年调仓：新进 9 笔（5 盈 / 4 亏）；退出 6 笔（规避 3 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 47.7900% |
| 平均换手 | 44.6000% |
| 持股集中度 | 0.0318 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 32.95% |
| 年化波动率 | 28.87% |
| 最大回撤 | -28.29% |
| 夏普比率 | 1.03 |
| 索提诺比率 | 1.50 |
| 同类排名 | 前 15%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 91.0 | 偏强 |
| 波动 | 80.8 | 较大 |
| 风险 | 26.3 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电力设备 与 通信 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 12.19% 调整至 18.35%，通信 由 0% 至 12.4%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 通信行业持仓占比从 0% 升至 8.13%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中际旭创、天孚通信、新易盛、浦发银行，退出 比亚迪、立讯精密。Q3 再平衡：退出 天孚通信、浦发银行、科伦药业，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中坚科技、天华新能、洛阳钼业、艾力斯，退出 徐工机械，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 机械设备、汽车 等方向；净加仓 通信(+12.4pp)、医药生物(+3.73pp)、电力设备(+6.16pp)；净降配 机械设备(-3.12pp)、电子(-5.94pp)、汽车(-4.91pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（2.57%→7.4%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
年末较年初抬升：AI算力/光模块(+4.65pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 6.46pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、中际旭创、天孚通信、新易盛 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 2.9pp；主要经由 东山精密、亿纬锂能、天华新能、宁德时代 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 18.35% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 亿纬锂能、天华新能、宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 8.33% | 8.15% | 9.51% | 8.03% | -0.30 |
| AI算力/光模块 | 0.0% | 2.57% | 7.4% | 4.65% | +4.65 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电力设备 | 12.19% | 11.31% | 15.64% | 18.35% | +6.16 |
| 电子 | 20.5% | 17.43% | 17.48% | 14.56% | -5.94 |
| 通信 | 0.0% | 8.13% | 13.03% | 12.4% | +12.40 |
| 医药生物 | 0.0% | 2.39% | 0.0% | 3.73% | +3.73 |
| 银行 | 0.0% | 2.93% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 机械设备 | 3.12% | 2.76% | 3.63% | 0.0% | -3.12 |
| 汽车 | 4.91% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -4.91 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 20.5% | 25.56% | 30.51% | 26.96% | +6.46 | 明显加仓 | 东山精密、中际旭创、天孚通信、新易盛、立讯精密、胜宏科技 |
| 人形机器人/高端制造 | 35.81% | 31.5% | 36.75% | 32.91% | -2.90 | 明显减仓 | 东山精密、亿纬锂能、天华新能、宁德时代、徐工机械、立讯精密 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 12.19% | 11.31% | 15.64% | 18.35% | +6.16 | 明显加仓 | 亿纬锂能、天华新能、宁德时代 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中际旭创、天孚通信、新易盛、浦发银行、科伦药业；退出：比亚迪、立讯精密
2025-09-30 新进：—；退出：天孚通信、浦发银行、科伦药业
2025-12-31 新进：中坚科技、天华新能、洛阳钼业、艾力斯；退出：徐工机械
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 科伦药业 | 2.39 | 2.26 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中际旭创 | 2.76 | 176.76 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 天孚通信 | 2.8 | 110.17 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 新易盛 | 2.57 | 187.96 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 浦发银行 | 2.93 | -14.27 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 立讯精密 | 4.96 | -15.16 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 比亚迪 | 4.91 | -11.47 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 科伦药业 | 2.39 | 2.26 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 天孚通信 | 2.8 | 110.17 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 浦发银行 | 2.93 | -14.27 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中坚科技 | 2.96 | -22.24 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 天华新能 | 4.8 | 7.12 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 洛阳钼业 | 3.7 | -14.25 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 艾力斯 | 3.73 | -7.83 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 徐工机械 | 3.63 | 0.7 | 退出偏早·小幅错失 |
汇总：新进 盈/亏 5/4；退出 规避/错失 3/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。