招商瑞乐6个月持有期混合A

招商瑞乐6个月持有期混合A 2024年重仓选股年度评论

年度摘要

招商瑞乐6个月持有期混合A 2024年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约14.21%，四季平均换手约53.8%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(1.31%)、军工/高端制造(1.0%)、AI算力/光模块(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0.91%→Q4 1.31%）。四季度新进Top10：三六零、中航沈飞、中芯国际、彩讯股份、新华保险。2024 年调仓：新进 14 笔（9 盈 / 5 亏）；退出 14 笔（规避 8 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 通信、医药生物。

Q2 电子行业持仓占比从 0% 升至 3.67%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 寒武纪、沃尔核材、沪电股份、百合花，退出 中国铝业、光迅科技、华电国际、洛阳钼业。Q3 再平衡：新进 福瑞股份，退出 福瑞医科，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 三六零、中航沈飞、中芯国际、彩讯股份，退出 中际旭创、博瑞医药、天孚通信、新易盛，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 有色金属、公用事业、通信 等方向；净加仓 计算机(+3.07pp)、电子(+3.74pp)、传媒(+2.26pp)；净降配 有色金属(-1.58pp)、公用事业(-2.02pp)、通信(-4.33pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 半导体设备/材料 + 军工/高端制造——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 2.77%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中芯国际、新易盛 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0.33% 附近（峰值出现在 Q4）；主要经由 中芯国际 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2024-03-31 新进：—；退出：—

2024-06-30 新进：寒武纪、沃尔核材、沪电股份、百合花、福瑞医科、罗博特科；退出：中国铝业、光迅科技、华电国际、洛阳钼业、皖能电力、福瑞股份

2024-09-30 新进：福瑞股份；退出：福瑞医科

2024-12-31 新进：三六零、中航沈飞、中芯国际、彩讯股份、新华保险、易点天下、淳中科技、瑞芯微、蓝色光标；退出：中际旭创、博瑞医药、天孚通信、新易盛、沃尔核材、沪电股份、百合花、福瑞股份、罗博特科

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/5；退出 规避/错失 8/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。