景顺长城景气成长混合A

景顺长城景气成长混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

景顺长城景气成长混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约32.88%，四季平均换手约56.6%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(3.78%)、资源/有色(3.25%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：天岳先进、寒武纪、睿创微纳、藏格矿业、金盘科技。2025 年调仓：新进 11 笔（4 盈 / 7 亏）；退出 9 笔（规避 2 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 国防军工 两条主线展开：电子 持仓占比由 8.45% 调整至 10.94%，国防军工 由 3.79% 至 7.17%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中孚实业、华海清科、芯源微，退出 神火股份。Q3 再平衡：新进 中微公司、兴业银锡，退出 中天科技、中孚实业、九号公司、华海清科，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 7.14%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 天岳先进、寒武纪、睿创微纳、藏格矿业，退出 福晶科技、精智达，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 通信、汽车、机械设备 等方向；净加仓 电子(+2.49pp)、国防军工(+3.38pp)、电力设备(+7.14pp)；净降配 通信(-3.24pp)、有色金属(-2.48pp)、汽车(-4.96pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 + AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→3.78%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块）；年末较年初抬升：新能源/电力设备(+3.78pp)；相应下降：AI算力/光模块(-3.24pp)、资源/有色(-2.23pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 17.11%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 中天科技、中微公司、华海清科、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 15.35% 逐季抬升至年末 25.25%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中微公司、华海清科、国睿科技、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 8.91% 为全年高点，此后逐步收敛至 6.43%；主要经由 中孚实业、兴业银锡、神火股份、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 7.14%（峰值出现在 Q4）；主要经由 金盘科技、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中孚实业、华海清科、芯源微；退出：神火股份

2025-09-30 新进：中微公司、兴业银锡；退出：中天科技、中孚实业、九号公司、华海清科、紫金矿业、芯源微

2025-12-31 新进：天岳先进、寒武纪、睿创微纳、藏格矿业、金盘科技、阳光电源；退出：福晶科技、精智达

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 4/7；退出 规避/错失 2/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。