前海开源成份精选混合 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
前海开源成份精选混合 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约30.98%，四季平均换手约62.37%。期末主题配置集中在：资源/有色(11.59%)。最近一季新进Top10：中国石油、西部矿业。2026 年调仓：新进 13 笔（8 盈 / 5 亏）；退出 10 笔（规避 6 / 错失 4）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 30.9800% |
| 平均换手 | 62.3700% |
| 持股集中度 | 0.0141 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★☆☆☆☆ 1星 |
| 滚动年化回报 | -10.97% |
| 年化波动率 | 16.50% |
| 最大回撤 | -25.01% |
| 夏普比率 | -0.80 |
| 索提诺比率 | -1.04 |
| 同类排名 | 前 94%（10306 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 5.1 | 偏弱 |
| 波动 | 28.9 | 较小 |
| 风险 | 35.6 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 有色金属 与 煤炭 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 0% 调整至 20.87%，煤炭 由 4.33% 至 7.47%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 中国石油、兖矿能源、均胜电子、山金国际，退出 中信证券、招商蛇口、金地集团。Q3 有色金属行业持仓占比从 7.56% 升至 22.55%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 云南铜业、天山铝业、雅化集团，退出 中国石油、中国神华、均胜电子、工商银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国石油、西部矿业，退出 天山铝业，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 房地产、非银金融、银行 等方向；净加仓 有色金属(+20.87pp)、煤炭(+3.14pp)、基础化工(+3.58pp)；净降配 房地产(-8.89pp)、非银金融(-3.92pp)、银行(-4.38pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q3 对 资源/有色 有一次集中加仓（3.65%→7.81%）。
年末较年初抬升：资源/有色(+11.59pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 11.59%（峰值出现在 Q4）；主要经由 云南铜业、紫金矿业、西部矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 资源/有色 | 0.0% | 3.65% | 7.81% | 11.59% | +11.59 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 有色金属 | 0.0% | 7.56% | 22.55% | 20.87% | +20.87 |
| 煤炭 | 4.33% | 9.0% | 7.0% | 7.47% | +3.14 |
| 基础化工 | 0.0% | 0.0% | 3.17% | 3.58% | +3.58 |
| 石油石化 | 0.0% | 3.36% | 0.0% | 1.9% | +1.90 |
| 房地产 | 8.89% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -8.89 |
| 非银金融 | 3.92% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.92 |
| 银行 | 4.38% | 14.03% | 0.0% | 0.0% | -4.38 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 3.65% | 7.81% | 11.59% | +11.59 | 明显加仓 | 云南铜业、紫金矿业、西部矿业 |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：中国石油、兖矿能源、均胜电子、山金国际、建设银行、杭州银行、神火股份、紫金矿业；退出：中信证券、招商蛇口、金地集团
2026-03-31 新进：云南铜业、天山铝业、雅化集团；退出：中国石油、中国神华、均胜电子、工商银行、建设银行、杭州银行
2026-06-30 新进：中国石油、西部矿业；退出：天山铝业
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 神火股份 | 1.97 | 12.12 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 山金国际 | 1.94 | 21.99 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 兖矿能源 | 4.12 | 47.15 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 均胜电子 | 1.93 | -20.98 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 杭州银行 | 4.04 | 9.62 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国石油 | 3.36 | 17.1 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 紫金矿业 | 3.65 | -5.08 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 建设银行 | 4.89 | 3.99 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 招商蛇口 | 4.51 | -15.04 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中信证券 | 3.92 | -3.98 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 金地集团 | 4.38 | -29.49 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 云南铜业 | 3.81 | -11.92 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 雅化集团 | 3.17 | -12.2 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 天山铝业 | 3.35 | -39.69 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 均胜电子 | 1.93 | -20.98 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 杭州银行 | 4.04 | 9.62 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 中国神华 | 4.88 | 15.43 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 工商银行 | 5.1 | -3.66 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 中国石油 | 3.36 | 17.1 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 建设银行 | 4.89 | 3.99 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 西部矿业 | 3.32 | 35.81 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 中国石油 | 1.9 | 27.88 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 天山铝业 | 3.35 | -39.69 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 8/5；退出 规避/错失 6/4。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。