兴银高端制造混合A

兴银高端制造混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

兴银高端制造混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约34.9%，四季平均换手约87.97%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(7.43%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：国邦医药、宏发股份、宏桥控股、新安股份、新疆天业。2025 年调仓：新进 24 笔（19 盈 / 5 亏）；退出 24 笔（规避 9 / 错失 15）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 基础化工 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 0% 调整至 10.42%，基础化工 由 4.83% 至 7.83%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 7.89%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 云图控股、华友钴业、奥海科技、威迈斯，退出 中鼎股份、北方华创、均胜电子、安徽合力。Q3 再平衡：新进 三环集团、中泰股份、中鼎股份、利安隆，退出 云图控股、华友钴业、奥海科技、威迈斯，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 国邦医药、宏发股份、宏桥控股、新安股份，退出 三环集团、中泰股份、中鼎股份、利安隆，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电子、社会服务 等方向；净加仓 电力设备(+10.42pp)、医药生物(+3.97pp)、有色金属(+3.58pp)；净降配 电子(-8.52pp)、社会服务(-2.54pp)、汽车(-3.68pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→5.41%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；年末较年初抬升：新能源/电力设备(+7.43pp)；相应下降：半导体设备/材料(-4.14pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，由年初 8.52% 逐季回落至年末 0%；主要经由 三环集团、北方华创、奥海科技、安集科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 22.28% 为全年高点，此后逐步收敛至 12.97%；主要经由 三环集团、北方华创、奥海科技、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.58%（峰值出现在 Q4）；主要经由 华友钴业、宏创控股、宏桥控股 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 10.42%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代、宏发股份 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：云图控股、华友钴业、奥海科技、威迈斯、宁德时代、宏发股份、恒立液压、扬农化工、确成股份、赛轮轮胎；退出：中鼎股份、北方华创、均胜电子、安徽合力、安集科技、广信股份、杭叉集团、正帆科技、科伦药业、苏试试验

2025-09-30 新进：三环集团、中泰股份、中鼎股份、利安隆、华峰化学、博源化工、宏创控股、桐昆股份；退出：云图控股、华友钴业、奥海科技、威迈斯、宏发股份、恒立液压、扬农化工、确成股份

2025-12-31 新进：国邦医药、宏发股份、宏桥控股、新安股份、新疆天业、景津装备、泰格医药；退出：三环集团、中泰股份、中鼎股份、利安隆、华峰化学、宏创控股、桐昆股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 19/5；退出 规避/错失 9/15。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。