恒越优势精选混合A

恒越优势精选混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

恒越优势精选混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约51.86%，四季平均换手约76.13%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(7.49%)、新能源/电力设备(3.69%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：中材科技、协创数据、新易盛、阳光电源。2025 年调仓：新进 18 笔（10 盈 / 8 亏）；退出 18 笔（规避 11 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 33.44% 调整至 38.34%，通信 由 0% 至 14.78%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中航沈飞、中际旭创、协创数据、新易盛，退出 北方华创、恒铭达、比亚迪、海光信息。Q3 电子行业持仓占比从 20.46% 升至 41.42%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中微公司、亿纬锂能、德明利、歌尔股份，退出 中航沈飞、协创数据、新易盛、沃尔核材，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中材科技、协创数据、新易盛、阳光电源，退出 亿纬锂能、歌尔股份、海博思创、蓝思科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 汽车 等方向；净加仓 电力设备(+3.69pp)、建筑材料(+6.77pp)、通信(+14.78pp)；净降配 汽车(-8.17pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 + 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→7.49%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+2.69pp)、新能源/电力设备(+3.69pp)；相应下降：半导体设备/材料(-4.06pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 53.12% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、中微公司、中际旭创、北方华创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 8.59pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、中微公司、中航沈飞、亿纬锂能 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.69pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能、海博思创、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中航沈飞、中际旭创、协创数据、新易盛、沃尔核材、潍柴重机、锦波生物；退出：北方华创、恒铭达、比亚迪、海光信息、瑞可达、银轮股份、韦尔股份

2025-09-30 新进：中微公司、亿纬锂能、德明利、歌尔股份、沪电股份、海博思创、蓝思科技、香农芯创；退出：中航沈飞、协创数据、新易盛、沃尔核材、潍柴重机、胜宏科技、芯动联科、锦波生物

2025-12-31 新进：中材科技、协创数据、新易盛、阳光电源；退出：亿纬锂能、歌尔股份、海博思创、蓝思科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/8；退出 规避/错失 11/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。