兴业兴智一年持有期混合A

兴业兴智一年持有期混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

兴业兴智一年持有期混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约26.86%，四季平均换手约55.8%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(2.75%)、半导体设备/材料(2.31%)、AI算力/光模块(2.24%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 4.55%）。四季度新进Top10：南京银行、牧原股份、齐鲁银行。2025 年调仓：新进 12 笔（9 盈 / 3 亏）；退出 12 笔（规避 5 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 银行 与 农林牧渔 两条主线展开：银行 持仓占比由 0% 调整至 7.62%，农林牧渔 由 4.73% 至 5.66%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 电子行业持仓占比从 4.09% 升至 10.86%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中信证券、中芯国际、中际旭创、华泰证券，退出 三一重工、中国国航、亿纬锂能、博创科技。Q3 再平衡：新进 北方华创、苏州银行、金山办公，退出 中际旭创、华泰证券、圣邦股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 南京银行、牧原股份、齐鲁银行，退出 北方华创、立讯精密、金山办公，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 通信、交通运输、计算机 等方向；净加仓 非银金融(+2.09pp)、国防军工(+2.21pp)、银行(+7.62pp)；净降配 通信(-2.23pp)、交通运输(-2.86pp)、计算机(-3.07pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（3.4%→7.73%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+2.24pp)、半导体设备/材料(+2.31pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 4.84pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中芯国际、中际旭创、北方华创、博创科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 21.15%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 三一重工、中芯国际、亿纬锂能、北方华创 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 3.53% 附近；主要经由 亿纬锂能、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中信证券、中芯国际、中际旭创、华泰证券、海光信息、航发动力；退出：三一重工、中国国航、亿纬锂能、博创科技、广联达、牧原股份

2025-09-30 新进：北方华创、苏州银行、金山办公；退出：中际旭创、华泰证券、圣邦股份

2025-12-31 新进：南京银行、牧原股份、齐鲁银行；退出：北方华创、立讯精密、金山办公

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/3；退出 规避/错失 5/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。