嘉实港股互联网产业核心资产C 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
嘉实港股互联网产业核心资产C 近一年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约66.5%，四季平均换手约56.67%。期末主题配置集中在：半导体设备/材料(10.0%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比6.73%→期末 10.0%）。最近一季新进Top10：中芯国际、华虹宏力、极兔速递-W、网易、联想集团。2026 年调仓效果缺少足够行情样本，暂无法评价进出质量。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 66.5000% |
| 平均换手 | 56.6700% |
| 持股集中度 | 0.0483 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★☆☆☆☆ 1星 |
| 滚动年化回报 | -7.24% |
| 年化波动率 | 30.16% |
| 最大回撤 | -39.81% |
| 夏普比率 | -0.37 |
| 索提诺比率 | -0.59 |
| 同类排名 | 前 94%（10306 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 7.6 | 偏弱 |
| 波动 | 80.2 | 较大 |
| 风险 | 1.8 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 传媒 与 电子 两条主线展开：传媒 持仓占比由 20.21% 调整至 20.61%，电子 由 18.37% 至 18.94%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 美团-W、金蝶国际、阅文集团，退出 小米集团-W、理想汽车-W、舜宇光学科技。Q3 再平衡：新进 华虹半导体、地平线机器人-W、心动公司、长飞光纤光缆，退出 中芯国际、快手-W、猫眼娱乐、金蝶国际，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 4.13% 升至 18.94%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中芯国际、华虹宏力、极兔速递-W、网易，退出 华虹半导体、地平线机器人-W、心动公司、长飞光纤光缆，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 汽车 等方向；净加仓 交通运输(+5.95pp)、社会服务(+7.92pp)、计算机(+4.77pp)；净降配 汽车(-4.58pp)、商贸零售(-5.33pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 半导体设备/材料 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q4 对 半导体设备/材料 有一次集中加仓（4.13%→10%）。
年末较年初抬升：半导体设备/材料(+3.27pp)。
市场热点与行业配置
黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，年末 10% 为全年高点（年初 6.73%）（峰值出现在 Q4）；主要经由 中芯国际 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，年末 10% 为全年高点（年初 6.73%）（峰值出现在 Q4）；主要经由 中芯国际 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 半导体设备/材料 | 6.73% | 8.66% | 4.13% | 10.0% | +3.27 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 传媒 | 20.21% | 27.32% | 23.3% | 20.61% | +0.40 |
| 电子 | 18.37% | 8.66% | 4.13% | 18.94% | +0.57 |
| 社会服务 | 0.0% | 2.48% | 7.96% | 7.92% | +7.92 |
| 商贸零售 | 12.93% | 13.82% | 8.8% | 7.6% | -5.33 |
| 房地产 | 6.7% | 8.76% | 8.29% | 6.48% | -0.22 |
| 交通运输 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 5.95% | +5.95 |
| 计算机 | 0.0% | 5.15% | 0.0% | 4.77% | +4.77 |
| 机械设备 | 0.0% | 0.0% | 4.99% | 0.0% | +0.00 |
| 汽车 | 4.58% | 0.0% | 3.93% | 0.0% | -4.58 |
| 通信 | 0.0% | 0.0% | 3.37% | 0.0% | +0.00 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 6.73% | 8.66% | 4.13% | 10.0% | +3.27 | 明显加仓 | 中芯国际 |
| 人形机器人/高端制造 | 6.73% | 8.66% | 4.13% | 10.0% | +3.27 | 明显加仓 | 中芯国际 |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：美团-W、金蝶国际、阅文集团；退出：小米集团-W、理想汽车-W、舜宇光学科技
2026-03-31 新进：华虹半导体、地平线机器人-W、心动公司、长飞光纤光缆、零跑汽车；退出：中芯国际、快手-W、猫眼娱乐、金蝶国际、阅文集团
2026-06-30 新进：中芯国际、华虹宏力、极兔速递-W、网易、联想集团；退出：华虹半导体、地平线机器人-W、心动公司、长飞光纤光缆、零跑汽车
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 金蝶国际 | 5.15 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 阅文集团 | 2.68 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 美团-W | 2.48 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 小米集团-W | 6.51 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 理想汽车-W | 4.58 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 舜宇光学科技 | 5.13 | — | 数据缺失 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 华虹半导体 | 4.13 | — | 数据缺失 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 心动公司 | 6.91 | — | 数据缺失 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 长飞光纤光缆 | 3.37 | — | 数据缺失 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 地平线机器人-W | 4.99 | — | 数据缺失 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 零跑汽车 | 3.93 | — | 数据缺失 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 金蝶国际 | 5.15 | — | 数据缺失 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 阅文集团 | 2.68 | — | 数据缺失 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 中芯国际 | 8.66 | — | 数据缺失 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 快手-W | 7.29 | — | 数据缺失 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 猫眼娱乐 | 5.15 | — | 数据缺失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 中芯国际 | 10.0 | — | 数据缺失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 联想集团 | 4.77 | — | 数据缺失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 极兔速递-W | 5.95 | — | 数据缺失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 网易 | 4.06 | — | 数据缺失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 心动公司 | 6.91 | — | 数据缺失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 长飞光纤光缆 | 3.37 | — | 数据缺失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 地平线机器人-W | 4.99 | — | 数据缺失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 零跑汽车 | 3.93 | — | 数据缺失 |
汇总：新进 盈/亏 0/0；退出 规避/错失 0/0。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。