国联低碳经济3个月持有混合A
(012850)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
国联低碳经济3个月持有混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
国联低碳经济3个月持有混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约36.53%，四季平均换手约61.93%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(7.19%)。四季度新进Top10：恩捷股份、致尚科技、良信股份、艾罗能源、西部材料。2025 年调仓：新进 13 笔（9 盈 / 4 亏）；退出 10 笔（规避 6 / 错失 4）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | — |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 36.53% |
| 平均换手 | 61.93% |
| 持股集中度 | 0.0170 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 27.27% |
| 年化波动率 | 24.04% |
| 最大回撤 | -22.56% |
| 夏普比率 | 1.00 |
| 索提诺比率 | 1.25 |
| 同类排名 | 前 12%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 86.6 | 偏强 |
| 波动 | 64.9 | 较大 |
| 风险 | 49.6 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电力设备 与 电子 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 13.25% 调整至 18.27%，电子 由 3.65% 至 9.43%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 华勤技术、国泰集团、天岳先进、歌尔股份，退出 苏试试验、莱宝高科。Q3 再平衡：新进 博实结、欣旺达，退出 中国重汽、国泰集团、天岳先进、派能科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 5.51%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 恩捷股份、致尚科技、良信股份、艾罗能源，退出 东方电缆、华勤技术、欣旺达，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 社会服务、汽车 等方向；净加仓 有色金属(+5.51pp)、电子(+5.78pp)、电力设备(+5.02pp)；净降配 社会服务(-4.17pp)、汽车(-3.71pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
市场热点与行业配置
当年市场主线（人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 9.43pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 华勤技术、博实结、歌尔股份、致尚科技 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 20.31% 逐季抬升至年末 31.51%（峰值出现在 Q4）；主要经由 东方电缆、华勤技术、宁德时代、恩捷股份 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 5.51%（峰值出现在 Q4）；主要经由 西部材料 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：全年有明显加仓，由年初 13.25% 逐季抬升至年末 18.27%（峰值出现在 Q4）；主要经由 东方电缆、宁德时代、恩捷股份、欣旺达 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 5.82% | 6.25% | 8.71% | 7.19% | +1.37 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电力设备 | 13.25% | 13.85% | 16.26% | 18.27% | +5.02 |
| 电子 | 3.65% | 7.86% | 10.13% | 9.43% | +5.78 |
| 有色金属 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 5.51% | +5.51 |
| 机械设备 | 3.41% | 3.56% | 3.77% | 3.81% | +0.40 |
| 计算机 | 0.0% | 0.0% | 4.77% | 3.65% | +3.65 |
| 社会服务 | 4.17% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -4.17 |
| 基础化工 | 0.0% | 3.6% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 汽车 | 3.71% | 3.64% | 0.0% | 0.0% | -3.71 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 3.65% | 7.86% | 14.9% | 13.08% | +9.43 | 明显加仓 | 华勤技术、博实结、歌尔股份、致尚科技、莱宝高科 |
| 人形机器人/高端制造 | 20.31% | 25.27% | 30.16% | 31.51% | +11.20 | 明显加仓 | 东方电缆、华勤技术、宁德时代、恩捷股份、欣旺达、歌尔股份 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 5.51% | +5.51 | 明显加仓 | 西部材料 |
| 新能源分化 | 13.25% | 13.85% | 16.26% | 18.27% | +5.02 | 明显加仓 | 东方电缆、宁德时代、恩捷股份、欣旺达、盛弘股份、良信股份 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：华勤技术、国泰集团、天岳先进、歌尔股份、派能科技；退出：苏试试验、莱宝高科
2025-09-30 新进：博实结、欣旺达；退出：中国重汽、国泰集团、天岳先进、派能科技、盛弘股份
2025-12-31 新进：恩捷股份、致尚科技、良信股份、艾罗能源、西部材料、隆基绿能；退出：东方电缆、华勤技术、欣旺达
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 歌尔股份 | 4.14 | 60.81 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 华勤技术 | 3.72 | 30.59 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 国泰集团 | 3.6 | 4.06 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 派能科技 | 3.33 | 64.69 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 天岳先进 | 3.38 | 40.32 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 莱宝高科 | 3.65 | -5.99 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 苏试试验 | 4.17 | -16.44 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 欣旺达 | 3.74 | -22.61 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 博实结 | 4.77 | -1.4 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国重汽 | 3.64 | -2.1 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 盛弘股份 | 3.54 | 38.12 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 国泰集团 | 3.6 | 4.06 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 派能科技 | 3.33 | 64.69 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 天岳先进 | 3.38 | 40.32 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 西部材料 | 5.51 | 13.25 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 良信股份 | 3.23 | -7.33 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 恩捷股份 | 2.94 | 19.67 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 致尚科技 | 5.02 | 22.51 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 隆基绿能 | 3.1 | -3.63 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 艾罗能源 | 4.91 | 89.94 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 欣旺达 | 3.74 | -22.61 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 华勤技术 | 4.27 | -13.88 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 东方电缆 | 3.81 | -15.42 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 9/4；退出 规避/错失 6/4。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。