申万菱信乐同混合A

申万菱信乐同混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

申万菱信乐同混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约48.57%，四季平均换手约69.6%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(7.07%)、AI算力/光模块(4.36%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 11.43%）。四季度新进Top10：中微公司、中科飞测、北方华创、华海清科、新易盛。2025 年调仓：新进 14 笔（9 盈 / 5 亏）；退出 14 笔（规避 6 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 机械设备 两条主线展开：电子 持仓占比由 14.62% 调整至 29.51%，机械设备 由 10.54% 至 14.93%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 海信视像、灿勤科技、益方生物，退出 兆易创新、恒立液压、芒果超媒。Q3 再平衡：新进 杰普特、精智达、统联精密、金沃股份，退出 上海电影、南极电商、孩子王、歌尔股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 5.59% 升至 29.51%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中微公司、中科飞测、北方华创、华海清科，退出 益方生物、统联精密、金沃股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 传媒、商贸零售 等方向；净加仓 通信(+4.36pp)、机械设备(+4.39pp)、电子(+14.89pp)；净降配 传媒(-11.04pp)、商贸零售(-10.39pp)、基础化工(-4.27pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 半导体设备/材料、AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（0%→7.07%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+4.36pp)、半导体设备/材料(+7.07pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 33.87% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中微公司、中科飞测、兆易创新、北方华创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 44.44% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中微公司、中科飞测、兆易创新、北方华创 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：海信视像、灿勤科技、益方生物；退出：兆易创新、恒立液压、芒果超媒

2025-09-30 新进：杰普特、精智达、统联精密、金沃股份；退出：上海电影、南极电商、孩子王、歌尔股份、海信视像、灿勤科技、蓝思科技、迪威尔

2025-12-31 新进：中微公司、中科飞测、北方华创、华海清科、新易盛、生益科技、精测电子；退出：益方生物、统联精密、金沃股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/5；退出 规避/错失 6/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。