广发恒阳一年持有混合A

广发恒阳一年持有混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

广发恒阳一年持有混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约7.46%，四季平均换手约92.33%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(0.68%)、半导体设备/材料(0.0%)、资源/有色(0.0%)。四季度新进Top10：上海瀚讯、中科星图、寒武纪、拉卡拉、星环科技。2025 年调仓：新进 25 笔（12 盈 / 13 亏）；退出 24 笔（规避 15 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 电子、电力设备。

Q2 末换仓：新进 世运电路、中天火箭、泰格医药、湖南黄金，退出 中金黄金、固德威、奕瑞科技、艾罗能源。Q3 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 3.3%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中航沈飞、中芯国际、亿纬锂能、天顺风能，退出 世运电路、中天火箭、泰格医药、璞泰来，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 上海瀚讯、中科星图、寒武纪、拉卡拉，退出 中航沈飞、中芯国际、亿纬锂能、天顺风能，持仓进一步向龙头集中。

净加仓 计算机(+1.57pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 重心，逐步迁移至 军工/高端制造——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 5.04% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 世运电路、中科星图、中芯国际、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 6.53%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 上海瀚讯、世运电路、中航沈飞、中芯国际 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0.53% 附近；主要经由 中金黄金、湖南黄金 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 3.3%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能、固德威、天顺风能、德赛电池 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：世运电路、中天火箭、泰格医药、湖南黄金、璞泰来、航天电子、菲利华、雷电微力、鸿远电子；退出：中金黄金、固德威、奕瑞科技、艾罗能源、苏试试验、英杰电气、金禾实业、雅克科技

2025-09-30 新进：中航沈飞、中芯国际、亿纬锂能、天顺风能、德赛电池、恩捷股份、聚合顺；退出：世运电路、中天火箭、泰格医药、璞泰来、航天电子、菲利华、雷电微力、鸿远电子

2025-12-31 新进：上海瀚讯、中科星图、寒武纪、拉卡拉、星环科技、移远通信、航天智造、迈为股份、长川科技；退出：中航沈飞、中芯国际、亿纬锂能、天顺风能、德赛电池、恩捷股份、湖南黄金、聚合顺

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 12/13；退出 规避/错失 15/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。