工银价值成长混合C

工银价值成长混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

工银价值成长混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约30.53%，四季平均换手约83.73%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(8.53%)、半导体设备/材料(7.92%)、资源/有色(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比2.87%→Q4 16.45%）。四季度新进Top10：三环集团、北方华创、寒武纪、新易盛、精智达。2025 年调仓：新进 21 笔（16 盈 / 5 亏）；退出 15 笔（规避 6 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 2.87% 调整至 27.1%，通信 由 0% 至 18.08%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中科飞测、华峰测控、华测导航、宇通客车，退出 富临精工、百润股份、银都股份。Q3 电子行业持仓占比从 6.21% 升至 19.2%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中际旭创、天孚通信、宁德时代、工业富联，退出 中科飞测、北方华创、华测导航、宇通客车，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 三环集团、北方华创、寒武纪、新易盛，退出 华峰测控、天孚通信、宁德时代、胜宏科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 食品饮料、电力设备 等方向；净加仓 电子(+24.23pp)、通信(+18.08pp)、汽车(+4.19pp)；净降配 食品饮料(-2.04pp)、电力设备(-2.85pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→8.53%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+8.53pp)、半导体设备/材料(+5.05pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 2.87% 逐季抬升至年末 45.18%（峰值出现在 Q4）；主要经由 三环集团、中际旭创、北方华创、华峰测控 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 30.36% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 三环集团、北方华创、华峰测控、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 3.13%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 2.85pp；主要经由 宁德时代、富临精工 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中科飞测、华峰测控、华测导航、宇通客车、海光信息、灿勤科技、紫金矿业、银轮股份、长江电力；退出：富临精工、百润股份、银都股份

2025-09-30 新进：中际旭创、天孚通信、宁德时代、工业富联、源杰科技、胜宏科技；退出：中科飞测、北方华创、华测导航、宇通客车、海光信息、灿勤科技、紫金矿业、长江电力

2025-12-31 新进：三环集团、北方华创、寒武纪、新易盛、精智达、芯源微；退出：华峰测控、天孚通信、宁德时代、胜宏科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 16/5；退出 规避/错失 6/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。