一、投资风格总览
在 章恒（016620）担任 万家颐和灵活配置混合C 基金经理期间（2022-09-15 至 至今），定期报告所披露的重仓与行业配置显示，其操作风格倾向于：集中持股、高权益仓位、偏大盘。
任期内前十大重仓占净值比例均值约 70.3337%，持股集中度 均值约 0.052，反映组合在个股层面的集中程度。
近若干报告期前十大名单平均换手约 38.2286%，显示调仓节奏相对平稳。
股票仓位（季报口径）均值约 89.2%。
二、行业配置脉络
以下行业占比来自基金季报披露的行业配置，按报告期梳理配置重心变化（非实时持仓）：
• 2024-12-31：制造业 50.1%；电力、热力、燃气及水生产和供应业 43.78%。
• 2025-03-31：制造业 44.61%；电力、热力、燃气及水生产和供应业 44.33%。
• 2025-06-30：电力、热力、燃气及水生产和供应业 41.25%；制造业 31.62%；农、林、牧、渔业 8.97%。
• 2025-09-30：电力、热力、燃气及水生产和供应业 51.49%；制造业 40.16%；批发和零售业 0.04%。
• 2025-12-31：电力、热力、燃气及水生产和供应业 50.47%；制造业 41.54%。
• 2026-03-31：制造业 47.04%；电力、热力、燃气及水生产和供应业 46.02%。
从 2024-06-30 到 2026-03-31，第一大行业由 制造业（51.16%） 变为 制造业（47.04%）。
三、重仓股剖析
最新可用报告期为 2026-03-31，前十大重仓如下：
• 华能国际（600011）占净值 9.4%，较上季 减仓。
• 国电电力（600795）占净值 9.29%，较上季 减仓。
• 长城汽车（601633）占净值 9.23%，较上季 减仓。
• 福能股份（600483）占净值 9.15%，较上季 减仓。
• 华电国际（600027）占净值 8.92%，较上季 减仓。
• 浙能电力（600023）占净值 8.81%，较上季 减仓。
• 石头科技（688169）占净值 7.9%，较上季 仓位不变。
• 伊利股份（600887）占净值 6.3%，较上季 仓位不变。
• 贵州茅台（600519）占净值 4.2%，较上季 仓位不变。
• 洋河股份（002304）占净值 4.17%，较上季 仓位不变。
上述十只占净值合计 77.37%，持股集中度 为 0.0638。
四、调仓与交易特征
各报告期前十大换手（名单变动比例）依次为：33.3%、33.3%、46.2%、46.2%、33.3%、18.2%、57.1%。
对应新进入前十大个股数量：2、2、3、3、2、1、4 只，体现季度间换手的强度。
最近一季变动较大的标的包括：
• 华能国际（600011）减仓，占净值 9.4%（2026-03-31）。
• 国电电力（600795）减仓，占净值 9.29%（2026-03-31）。
• 长城汽车（601633）减仓，占净值 9.23%（2026-03-31）。
• 福能股份（600483）减仓，占净值 9.15%（2026-03-31）。
• 华电国际（600027）减仓，占净值 8.92%（2026-03-31）。
五、风格稳定性
任期平均 持股集中度 约 0.052，结合 Top10 权重均值，组合在个股层面保持较高集中。
主题一致性方面：宽基/混合无单一行业主题，仅展示行业分布，不做严重错配判定
在可获得的季报序列内，未发现名称主题与行业配置严重背离的显著信号；仍须结合更长时间序列综合判断。
六、与任期业绩的对照（描述性）
以下仅为任期内复权净值回报与上述持仓特征的并列描述，不构成因果推断，不参与星级计算。
自 2022-09-15 至 2026-07-06（净值截止），该段任期回报约 -11.25%（复权净值口径）。
读者可将上述行业与重仓特征与该回报一并阅读，用于理解经理在任期内「做了什么配置」，而非预测未来收益。
解读基于基金定期报告披露的重仓股与行业配置，不代表对未来持仓的承诺；投资风格不参与易天富星级计算。
