摩根动态多因子混合C

摩根动态多因子混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

摩根动态多因子混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约11.79%，四季平均换手约98.23%。年末主题配置集中在：资源/有色(0.0%)。四季度新进Top10：中信证券、建科智能、彩蝶实业、明志科技、深科达。2025 年调仓：新进 29 笔（18 盈 / 11 亏）；退出 29 笔（规避 17 / 错失 12）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 机械设备、交通运输。

Q2 非银金融行业持仓占比从 0% 升至 5.23%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 东方证券、兴业证券、威胜信息、易天股份，退出 中国中车、京新药业、兰石重装、四方股份。Q3 再平衡：新进 中国电信、中国移动、华测导航、宁波富邦，退出 东方证券、兴业证券、威胜信息、易天股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中信证券、建科智能、彩蝶实业、明志科技，退出 中国电信、中国移动、华测导航、宏德股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 交通运输、传媒 等方向；净加仓 非银金融(+1.66pp)；净降配 交通运输(-2.66pp)、传媒(-1.72pp)、机械设备(-1.71pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 5.99%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中国电信、中国移动、华测导航、威胜信息 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：配置占比相对稳定，年初 6.9% 为全年高点，此后逐步收敛至 5.81%；主要经由 中国中车、兰石重装、四方股份、宏德股份 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 3.09%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁波富邦、西部矿业、驰宏锌锗 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，年初 2.32% 为全年高点，此后逐步收敛至 1.88%；主要经由 四方股份、宏德股份、科汇股份、良信股份 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东方证券、兴业证券、威胜信息、易天股份、春雪食品、梅花生物、河钢股份、申万宏源、科达制造、驰宏锌锗；退出：中国中车、京新药业、兰石重装、四方股份、国货航、新华文轩、良信股份、郑煤机、铁建重工、高能环境

2025-09-30 新进：中国电信、中国移动、华测导航、宁波富邦、宏德股份、欣天科技、盈趣科技、美思德、西部矿业、顺络电子；退出：东方证券、兴业证券、威胜信息、易天股份、春雪食品、梅花生物、河钢股份、申万宏源、科达制造、驰宏锌锗

2025-12-31 新进：中信证券、建科智能、彩蝶实业、明志科技、深科达、爱威科技、科汇股份、维峰电子、西力科技；退出：中国电信、中国移动、华测导航、宏德股份、欣天科技、盈趣科技、美思德、西部矿业、顺络电子

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 18/11；退出 规避/错失 17/12。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。