交银启信混合发起A

交银启信混合发起A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

交银启信混合发起A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约29.5%，四季平均换手约73.37%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(2.99%)、资源/有色(2.7%)、半导体设备/材料(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比2.96%→Q4 2.99%）。四季度新进Top10：兔宝宝、洪都航空、科达制造、紫金矿业、顺络电子。2025 年调仓：新进 17 笔（13 盈 / 4 亏）；退出 14 笔（规避 3 / 错失 11）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 医药生物 与 汽车 两条主线展开：医药生物 持仓占比由 0% 调整至 5.07%，汽车 由 2.99% 至 4.24%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 九号公司、云图控股、咸亨国际、杭州银行，退出 北方华创、国睿科技、浙江荣泰、聚合顺。Q3 医药生物行业持仓占比从 0% 升至 6.76%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 恒立液压、新易盛、歌尔股份、洛阳钼业，退出 云图控股、优利德、咸亨国际、杭州银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 兔宝宝、洪都航空、科达制造、紫金矿业，退出 恒立液压、歌尔股份、洛阳钼业，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 基础化工、电子 等方向；净加仓 通信(+2.99pp)、医药生物(+5.07pp)、有色金属(+2.7pp)；净降配 基础化工(-3.25pp)、电子(-2.96pp)、国防军工(-2.37pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→3.11%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+2.99pp)、资源/有色(+2.7pp)；相应下降：半导体设备/材料(-2.96pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：配置占比相对稳定，Q3 前后为全年峰值（约 9.32%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 北方华创、新易盛、柏楚电子、歌尔股份 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，由年初 13.71% 逐季回落至年末 8.74%；主要经由 优利德、北方华创、咸亨国际、国睿科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.7pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 洛阳钼业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：九号公司、云图控股、咸亨国际、杭州银行、睿创微纳、联赢激光、胜宏科技；退出：北方华创、国睿科技、浙江荣泰、聚合顺

2025-09-30 新进：恒立液压、新易盛、歌尔股份、洛阳钼业、英科医疗；退出：云图控股、优利德、咸亨国际、杭州银行、洪都航空、联赢激光、胜宏科技

2025-12-31 新进：兔宝宝、洪都航空、科达制造、紫金矿业、顺络电子；退出：恒立液压、歌尔股份、洛阳钼业

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 13/4；退出 规避/错失 3/11。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。