兴全商业模式混合(LOF)C
(023881)公募权益主动型混合型LOF2025 自然年 · 重仓透视
兴全商业模式混合(LOF)C 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
兴全商业模式混合(LOF)C 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约47.43%，四季平均换手约66.05%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(6.78%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：万辰集团、中国石化、佰维存储、华海清科、宁德时代。2025 年调仓：新进 10 笔（7 盈 / 3 亏）；退出 10 笔（规避 3 / 错失 7）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 47.4300% |
| 平均换手 | 66.0500% |
| 持股集中度 | 0.0244 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★★ 5星 |
| 滚动年化回报 | 57.06% |
| 年化波动率 | 21.49% |
| 最大回撤 | -11.21% |
| 夏普比率 | 2.54 |
| 索提诺比率 | 3.78 |
| 同类排名 | 前 0%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 98.2 | 偏强 |
| 波动 | 53.9 | 中等 |
| 风险 | 78.9 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电力设备 与 通信 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 0% 调整至 9.83%，通信 由 0% 至 6.69%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
09月 末换仓：新进 东山精密、中国平安、中际旭创、澜起科技，退出 吉祥航空、泰格医药、豪威集团、鹏鼎控股。12月电力设备行业持仓占比从 0% 升至 9.83%，为年内最突出的行业加仓节点。12月 再平衡：新进 万辰集团、中国石化、佰维存储、华海清科，退出 东山精密、中国平安、分众传媒、北方华创，兼有获利兑现与方向试探。
年内已基本清退 医药生物、基础化工、交通运输 等方向；净加仓 石油石化(+3.28pp)、通信(+6.69pp)、商贸零售(+3.03pp)；净降配 电子(-5.95pp)、医药生物(-4.04pp)、基础化工(-3.71pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
12月 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→6.78%）。
消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；年末较年初抬升：新能源/电力设备(+6.78pp)；相应下降：半导体设备/材料(-5.22pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 37.08%），首尾变化不大（峰值出现在 09月）；主要经由 东山精密、中际旭创、佰维存储、北方华创 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 29.75% 逐季抬升至年末 33.63%（峰值出现在 12月）；主要经由 东山精密、佰维存储、北方华创、华海清科 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 9.83%（峰值出现在 12月）；主要经由 宁德时代、德业股份 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | 06月 | 09月 | 12月 | 变化 |
|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 0.0% | 0.0% | 6.78% | +6.78 |
| 半导体设备/材料 | 5.22% | 3.53% | 0.0% | -5.22 |
行业配置（四季）
| 行业 | 06月 | 09月 | 12月 | 变化 |
|---|---|---|---|---|
| 电子 | 29.75% | 29.95% | 23.8% | -5.95 |
| 电力设备 | 0.0% | 0.0% | 9.83% | +9.83 |
| 通信 | 0.0% | 7.13% | 6.69% | +6.69 |
| 石油石化 | 0.0% | 0.0% | 3.28% | +3.28 |
| 商贸零售 | 0.0% | 0.0% | 3.03% | +3.03 |
| 非银金融 | 0.0% | 2.85% | 0.0% | +0.00 |
| 医药生物 | 4.04% | 0.0% | 0.0% | -4.04 |
| 基础化工 | 3.71% | 3.36% | 0.0% | -3.71 |
| 交通运输 | 4.04% | 0.0% | 0.0% | -4.04 |
| 传媒 | 6.42% | 4.41% | 0.0% | -6.42 |
2025 热点对照
| 热点 | 06月 | 09月 | 12月 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 29.75% | 37.08% | 30.49% | +0.74 | 持仓占比较高 | 东山精密、中际旭创、佰维存储、北方华创、华海清科、晶晨股份 |
| 人形机器人/高端制造 | 29.75% | 29.95% | 33.63% | +3.88 | 明显加仓 | 东山精密、佰维存储、北方华创、华海清科、宁德时代、德业股份 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 9.83% | +9.83 | 明显加仓 | 宁德时代、德业股份 |
季度流转
2025-06-30 新进：—；退出：—
2025-09-30 新进：东山精密、中国平安、中际旭创、澜起科技；退出：吉祥航空、泰格医药、豪威集团、鹏鼎控股
2025-12-31 新进：万辰集团、中国石化、佰维存储、华海清科、宁德时代、德业股份；退出：东山精密、中国平安、分众传媒、北方华创、巨化股份、蓝思科技
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 东山精密 | 3.35 | 18.39 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中际旭创 | 7.13 | 51.11 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中国平安 | 2.85 | 24.12 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 澜起科技 | 6.63 | -23.9 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 鹏鼎控股 | 6.32 | 75.05 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 泰格医药 | 4.04 | 8.78 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 豪威集团 | 4.45 | 18.43 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 吉祥航空 | 4.04 | 0.97 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 宁德时代 | 6.78 | 9.38 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 万辰集团 | 3.03 | -9.24 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国石化 | 3.28 | -4.85 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 德业股份 | 3.05 | 52.51 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华海清科 | 3.08 | 15.94 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 佰维存储 | 4.28 | 84.68 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 分众传媒 | 4.41 | -8.56 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 北方华创 | 3.53 | 1.49 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 东山精密 | 3.35 | 18.39 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 蓝思科技 | 5.87 | -9.59 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 巨化股份 | 3.36 | -3.97 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中国平安 | 2.85 | 24.12 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 7/3；退出 规避/错失 3/7。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。