华夏行业混合(LOF)

华夏行业混合(LOF) 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华夏行业混合(LOF) 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约26.0%，四季平均换手约81.27%。年末主题配置集中在：资源/有色(2.63%)、新能源/电力设备(2.28%)、消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：世纪华通、仕佳光子、恒立液压、纽威股份、英科医疗。2025 年调仓：新进 20 笔（7 盈 / 13 亏）；退出 21 笔（规避 13 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 医药生物 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 0% 调整至 8.11%，医药生物 由 0% 至 5.33%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 三一重工、中航高科、国光电气、恒瑞医药，退出 华勤技术、恒立液压、比亚迪、立讯精密。Q3 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 11.58%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 ST华通、佳讯飞鸿、开特股份、思源电气，退出 三一重工、中航高科、国光电气、徐工机械，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 世纪华通、仕佳光子、恒立液压、纽威股份，退出 ST华通、佳讯飞鸿、指南针、科华数据，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电子、食品饮料、家用电器 等方向；净加仓 通信(+3.03pp)、医药生物(+5.33pp)、有色金属(+2.63pp)；净降配 电子(-9.12pp)、食品饮料(-2.12pp)、家用电器(-1.8pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；年末较年初抬升：新能源/电力设备(+2.28pp)、资源/有色(+2.63pp)；相应下降：消费/家电/面板(-1.8pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 9.12% 为全年高点，此后逐步收敛至 3.03%；主要经由 仕佳光子、佳讯飞鸿、华勤技术、思特威 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 14.81% 为全年高点，此后逐步收敛至 13.11%；主要经由 三一重工、中航高科、华勤技术、国光电气 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.63%（峰值出现在 Q4）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 8.11pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 思源电气、科华数据、阳光电源、阿特斯 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：三一重工、中航高科、国光电气、恒瑞医药、新乳业、紫金矿业、长江电力；退出：华勤技术、恒立液压、比亚迪、立讯精密、美的集团、芯原股份、贵州茅台

2025-09-30 新进：ST华通、佳讯飞鸿、开特股份、思源电气、指南针、昭衍新药、科华数据、药明康德、阿特斯；退出：三一重工、中航高科、国光电气、徐工机械、思特威、恒瑞医药、新乳业、春风动力、长江电力

2025-12-31 新进：世纪华通、仕佳光子、恒立液压、纽威股份、英科医疗、阳光电源；退出：ST华通、佳讯飞鸿、指南针、科华数据、药明康德、阿特斯

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/13；退出 规避/错失 13/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。