兴全趋势投资混合(LOF)
(163402)权益主动型公募混合型LOF2025 自然年 · 重仓透视
兴全趋势投资混合(LOF) 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
兴全趋势投资混合(LOF) 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约46.31%，四季平均换手约43.7%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(6.9%)、半导体设备/材料(6.8%)、新能源/电力设备(6.32%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比7.65%→Q4 13.7%）。四季度新进Top10：华鲁恒升。2025 年调仓：新进 9 笔（5 盈 / 4 亏）；退出 9 笔（规避 8 / 错失 1）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 46.3100% |
| 平均换手 | 43.7000% |
| 持股集中度 | 0.0254 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 16.90% |
| 年化波动率 | 20.92% |
| 最大回撤 | -22.14% |
| 夏普比率 | 0.65 |
| 索提诺比率 | 0.81 |
| 同类排名 | 前 36%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 71.9 | 偏强 |
| 波动 | 51.2 | 中等 |
| 风险 | 50.7 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 电力设备 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 6.32%。
Q2 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 7.64%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中国移动、中航沈飞、宁德时代、翱捷科技，退出 中兴通讯、德赛西威、比亚迪、海螺水泥。Q3 再平衡：新进 三环集团、海光信息、睿创微纳，退出 中国移动、中航沈飞、长江电力，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 华鲁恒升，退出 翱捷科技，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 计算机、汽车、建筑材料 等方向；净加仓 国防军工(+2.7pp)、电力设备(+6.32pp)、基础化工(+2.42pp)；净降配 计算机(-3.56pp)、电子(-1.82pp)、汽车(-4.63pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q2 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→7.64%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
年末较年初抬升：AI算力/光模块(+6.9pp)、新能源/电力设备(+6.32pp)；相应下降：资源/有色(-2.51pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，由年初 31.71% 逐季回落至年末 23.63%；主要经由 三环集团、中兴通讯、中国移动、北方华创 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 7.2pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三环集团、中航沈飞、北方华创、宁德时代 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年逐步收敛，由年初 7.61% 逐季回落至年末 5.1%；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 6.32pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| AI算力/光模块 | 0.0% | 0.0% | 5.72% | 6.9% | +6.90 |
| 半导体设备/材料 | 7.65% | 7.6% | 8.82% | 6.8% | -0.85 |
| 新能源/电力设备 | 0.0% | 7.64% | 6.23% | 6.32% | +6.32 |
| 资源/有色 | 7.61% | 6.93% | 7.5% | 5.1% | -2.51 |
| 军工/高端制造 | 0.0% | 3.65% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电子 | 25.45% | 21.39% | 26.39% | 23.63% | -1.82 |
| 电力设备 | 0.0% | 7.64% | 6.23% | 6.32% | +6.32 |
| 有色金属 | 7.61% | 6.93% | 7.5% | 5.1% | -2.51 |
| 非银金融 | 2.69% | 2.38% | 2.49% | 2.84% | +0.15 |
| 国防军工 | 0.0% | 3.65% | 2.26% | 2.7% | +2.70 |
| 基础化工 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.42% | +2.42 |
| 计算机 | 3.56% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.56 |
| 汽车 | 4.63% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -4.63 |
| 建筑材料 | 3.33% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.33 |
| 公用事业 | 0.0% | 2.51% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 通信 | 2.7% | 2.88% | 0.0% | 0.0% | -2.70 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 31.71% | 24.27% | 26.39% | 23.63% | -8.08 | 明显减仓 | 三环集团、中兴通讯、中国移动、北方华创、德赛西威、海光信息 |
| 人形机器人/高端制造 | 25.45% | 32.68% | 34.88% | 32.65% | +7.20 | 明显加仓 | 三环集团、中航沈飞、北方华创、宁德时代、海光信息、睿创微纳 |
| 黄金/有色资源 | 7.61% | 6.93% | 7.5% | 5.1% | -2.51 | 明显减仓 | 紫金矿业 |
| 新能源分化 | 0.0% | 7.64% | 6.23% | 6.32% | +6.32 | 明显加仓 | 宁德时代 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中国移动、中航沈飞、宁德时代、翱捷科技、长江电力；退出：中兴通讯、德赛西威、比亚迪、海螺水泥、鹏鼎控股
2025-09-30 新进：三环集团、海光信息、睿创微纳；退出：中国移动、中航沈飞、长江电力
2025-12-31 新进：华鲁恒升；退出：翱捷科技
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 宁德时代 | 7.64 | 59.38 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中航沈飞 | 3.65 | 22.53 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 长江电力 | 2.51 | -9.59 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中国移动 | 2.88 | -6.99 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 翱捷科技 | 2.09 | 41.12 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中兴通讯 | 2.7 | -5.06 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 比亚迪 | 4.63 | -11.47 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 德赛西威 | 3.56 | -9.55 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 鹏鼎控股 | 3.43 | -11.71 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 海螺水泥 | 3.33 | -11.61 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 三环集团 | 3.78 | -1.25 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 睿创微纳 | 2.26 | 13.98 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 海光信息 | 5.72 | -11.16 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中航沈飞 | 3.65 | 22.53 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 长江电力 | 2.51 | -9.59 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国移动 | 2.88 | -6.99 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华鲁恒升 | 2.42 | 15.18 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 翱捷科技 | 2.02 | -25.24 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 5/4；退出 规避/错失 8/1。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。