中欧恒利三年定期开放混合

中欧恒利三年定期开放混合 2026年重仓选股年度评论

年度摘要

中欧恒利三年定期开放混合 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约35.54%，四季平均换手约56.6%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(3.59%)、半导体设备/材料(0.0%)、资源/有色(0.0%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比0%→期末 3.59%）。最近一季新进Top10：中材科技、中集车辆、工业富联、浪潮信息。2026 年调仓：新进 11 笔（7 盈 / 4 亏）；退出 9 笔（规避 8 / 错失 1）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 汽车 与 非银金融 两条主线展开：汽车 持仓占比由 0% 调整至 10.74%，非银金融 由 5.07% 至 5.81%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 汽车行业持仓占比从 0% 升至 6.55%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 三环集团、中国石油、中集车辆、宁德时代，退出 三一重工、海大集团。Q3 再平衡：新进 荣盛石化，退出 三环集团、中集车辆、云铝股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中材科技、中集车辆、工业富联、浪潮信息，退出 中国石油、宁德时代、神火股份、紫金矿业，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 有色金属、农林牧渔 等方向；净加仓 汽车(+10.74pp)、电子(+3.2pp)、计算机(+3.59pp)；净降配 有色金属(-10.46pp)、农林牧渔(-3.03pp)、机械设备(-6.44pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块 有一次集中加仓（0%→3.59%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+3.59pp)；相应下降：资源/有色(-5.71pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.59%（峰值出现在 Q4）；主要经由 浪潮信息 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 4.44%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 5.71pp；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 4.2%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）。

行业配置（四季）

2026 热点对照

季度流转

2025-09-30 新进：—；退出：—

2025-12-31 新进：三环集团、中国石油、中集车辆、宁德时代、潍柴动力、神火股份；退出：三一重工、海大集团

2026-03-31 新进：荣盛石化；退出：三环集团、中集车辆、云铝股份

2026-06-30 新进：中材科技、中集车辆、工业富联、浪潮信息；退出：中国石油、宁德时代、神火股份、紫金矿业

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/4；退出 规避/错失 8/1。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。