景顺长城优选混合
(260101)公募混合型2025 自然年 · 重仓透视
景顺长城优选混合 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
景顺长城优选混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约44.61%，四季平均换手约41.9%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：三一重能、广钢气体、环旭电子。2025 年调仓：新进 8 笔（4 盈 / 4 亏）；退出 8 笔（规避 6 / 错失 2）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 44.6100% |
| 平均换手 | 41.9000% |
| 持股集中度 | 0.0215 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 8.58% |
| 年化波动率 | 20.35% |
| 最大回撤 | -23.46% |
| 夏普比率 | 0.32 |
| 索提诺比率 | 0.45 |
| 同类排名 | 前 52%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 49.4 | 中等 |
| 波动 | 48.1 | 中等 |
| 风险 | 46.0 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电力设备 与 国防军工 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 0% 调整至 12.73%，国防军工 由 4.09% 至 7.64%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 华工科技、石头科技，退出 三一重工、精测电子。Q3 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 8.55%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中船特气、帝尔激光、爱旭股份，退出 华工科技、安集科技、美年健康，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 三一重能、广钢气体、环旭电子，退出 中船特气、华大智造、石头科技，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 机械设备 等方向；净加仓 国防军工(+3.55pp)、电力设备(+12.73pp)；净降配 机械设备(-6.51pp)、医药生物(-7.96pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q2 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→3.11%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，年初 9.88% 为全年高点，此后逐步收敛至 9.36%；主要经由 中船特气、安集科技、广钢气体、思特威 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 29.73% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 三一重工、三一重能、中船特气、华工科技 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 12.73%（峰值出现在 Q4）；主要经由 三一重能、帝尔激光、爱旭股份 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| AI算力/光模块 | 0.0% | 3.11% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电力设备 | 0.0% | 0.0% | 8.55% | 12.73% | +12.73 |
| 电子 | 9.88% | 9.29% | 7.31% | 9.36% | -0.52 |
| 国防军工 | 4.09% | 4.56% | 5.88% | 7.64% | +3.55 |
| 汽车 | 8.04% | 6.82% | 6.2% | 6.97% | -1.07 |
| 建筑材料 | 4.56% | 4.94% | 4.92% | 4.97% | +0.41 |
| 医药生物 | 12.2% | 11.14% | 7.78% | 4.24% | -7.96 |
| 家用电器 | 0.0% | 4.0% | 2.74% | 0.0% | +0.00 |
| 机械设备 | 6.51% | 3.11% | 0.0% | 0.0% | -6.51 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 9.88% | 9.29% | 7.31% | 9.36% | -0.52 | 持仓占比较高 | 中船特气、安集科技、广钢气体、思特威、环旭电子 |
| 人形机器人/高端制造 | 20.48% | 16.96% | 21.74% | 29.73% | +9.25 | 明显加仓 | 三一重工、三一重能、中船特气、华工科技、安集科技、帝尔激光 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 8.55% | 12.73% | +12.73 | 明显加仓 | 三一重能、帝尔激光、爱旭股份 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：华工科技、石头科技；退出：三一重工、精测电子
2025-09-30 新进：中船特气、帝尔激光、爱旭股份；退出：华工科技、安集科技、美年健康
2025-12-31 新进：三一重能、广钢气体、环旭电子；退出：中船特气、华大智造、石头科技
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 华工科技 | 3.11 | 96.72 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 石头科技 | 4.0 | 34.0 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 精测电子 | 3.36 | -6.6 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 三一重工 | 3.15 | -5.87 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 帝尔激光 | 4.13 | -14.77 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 爱旭股份 | 4.42 | -18.94 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中船特气 | 3.65 | -8.1 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 华工科技 | 3.11 | 96.72 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 美年健康 | 3.41 | -3.31 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 安集科技 | 3.6 | 50.49 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 环旭电子 | 3.99 | 10.0 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 三一重能 | 3.62 | -6.57 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 广钢气体 | 2.75 | 53.03 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 华大智造 | 3.76 | -12.16 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中船特气 | 3.65 | -8.1 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 石头科技 | 2.74 | -27.51 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 4/4；退出 规避/错失 6/2。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。