天治研究驱动混合A

天治研究驱动混合A 2021年重仓选股年度评论

年度摘要

天治研究驱动混合A 2021年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约52.48%，四季平均换手约56.67%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(10.5%)。四季度新进Top10：东方雨虹、先导智能、晶盛机电、泸州老窖。2021 年调仓：新进 12 笔（1 盈 / 11 亏）；退出 12 笔（规避 9 / 错失 3）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 非银金融 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 0% 调整至 19.08%，非银金融 由 0% 至 5.06%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 宁德时代、泰格医药、豪威集团，退出 万华化学、三一重工、平安银行。Q3 再平衡：新进 东方财富、凯莱英、康龙化成、恩捷股份，退出 东方雨虹、中国中免、泰格医药、豪威集团，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电力设备行业持仓占比从 11.23% 升至 19.08%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 东方雨虹、先导智能、晶盛机电、泸州老窖，退出 五粮液、康龙化成、恩捷股份、招商银行，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 机械设备、商贸零售、基础化工 等方向；净加仓 非银金融(+5.06pp)、电力设备(+19.08pp)；净降配 机械设备(-4.22pp)、医药生物(-2.41pp)、商贸零售(-5.22pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 新能源/电力设备 有一次集中加仓（0%→6.32%）。

年末较年初抬升：新能源/电力设备(+10.5pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 10.5%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 10.5%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2021-03-31 新进：—；退出：—

2021-06-30 新进：宁德时代、泰格医药、豪威集团；退出：万华化学、三一重工、平安银行

2021-09-30 新进：东方财富、凯莱英、康龙化成、恩捷股份、阳光电源；退出：东方雨虹、中国中免、泰格医药、豪威集团、迈瑞医疗

2021-12-31 新进：东方雨虹、先导智能、晶盛机电、泸州老窖；退出：五粮液、康龙化成、恩捷股份、招商银行

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 1/11；退出 规避/错失 9/3。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。