天治研究驱动混合A
(350009)公募权益主动型混合型2023 自然年 · 重仓透视
天治研究驱动混合A 2023年重仓选股年度评论
年度摘要
天治研究驱动混合A 2023年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约22.95%，四季平均换手约85.8%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(0.0%)。2023 年调仓：新进 13 笔（3 盈 / 10 亏）；退出 23 笔（规避 19 / 错失 4）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 22.9500% |
| 平均换手 | 85.8000% |
| 持股集中度 | 0.0057 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 计算机、传媒。
Q2 传媒行业持仓占比从 3.36% 升至 10.3%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 *ST易录、人民网、天孚通信、太极股份，退出 三六零、大华股份、工业富联、昆仑万维。Q3 再平衡：新进 中际旭创、云赛智联、创意信息、拓尔思，退出 *ST易录、万兴科技、太极股份、姚记科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末退出 中际旭创、云赛智联、人民网、创意信息，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 计算机、传媒、建筑装饰 等方向；净降配 计算机(-10.55pp)、传媒(-3.36pp)、建筑装饰(-1.6pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块）；相应下降：AI算力/光模块(-1.98pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q2 前后达到峰值，全年净降约 1.98pp；主要经由 科大讯飞 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| AI算力/光模块 | 1.98% | 2.76% | 2.39% | 0.0% | -1.98 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电子 | 1.42% | 2.52% | 2.85% | 0.0% | -1.42 |
| 计算机 | 10.55% | 9.26% | 14.03% | 0.0% | -10.55 |
| 通信 | 0.0% | 2.16% | 8.42% | 0.0% | +0.00 |
| 传媒 | 3.36% | 10.3% | 2.38% | 0.0% | -3.36 |
| 建筑装饰 | 1.6% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -1.60 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 1.98% | 2.76% | 2.39% | 0% | -1.98 | 辅助配置 | 科大讯飞 |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2023-03-31 新进：—；退出：—
2023-06-30 新进：*ST易录、人民网、天孚通信、太极股份、姚记科技、新华网、漫步者、盛天网络；退出：三六零、大华股份、工业富联、昆仑万维、易华录、深桑达A、神州数码、蓝色光标
2023-09-30 新进：中际旭创、云赛智联、创意信息、拓尔思、易华录、润建股份、源杰科技；退出：*ST易录、万兴科技、太极股份、姚记科技、新华网、漫步者、盛天网络
2023-12-31 新进：—；退出：中际旭创、云赛智联、人民网、创意信息、天孚通信、拓尔思、易华录、润建股份、源杰科技、科大讯飞
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023-03-31→2023-06-30 | 新进 | 漫步者 | 2.52 | -21.66 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 新进 | 太极股份 | 2.15 | -25.67 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 新进 | 姚记科技 | 2.23 | -42.06 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 新进 | 天孚通信 | 2.16 | -11.07 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 新进 | 盛天网络 | 2.29 | -42.07 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 新进 | 人民网 | 2.79 | 31.3 | 新进正确·显著盈利 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 新进 | 新华网 | 2.99 | -6.86 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 退出 | 深桑达A | 1.6 | -0.48 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 退出 | 神州数码 | 1.64 | -15.56 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 退出 | 大华股份 | 2.09 | -12.65 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 退出 | 蓝色光标 | 1.46 | 1.15 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 退出 | 昆仑万维 | 1.9 | -13.89 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 退出 | 工业富联 | 1.42 | 46.34 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 退出 | 三六零 | 1.48 | -28.14 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 新进 | 润建股份 | 2.31 | 11.73 | 新进正确·显著盈利 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 新进 | 拓尔思 | 2.29 | -13.14 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 新进 | 中际旭创 | 2.87 | -2.5 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 新进 | 创意信息 | 4.59 | 6.41 | 新进正确·显著盈利 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 新进 | 云赛智联 | 2.43 | -22.35 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 新进 | 源杰科技 | 2.85 | -32.36 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 退出 | 漫步者 | 2.52 | -21.66 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 退出 | 太极股份 | 2.15 | -25.67 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 退出 | 姚记科技 | 2.23 | -42.06 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 退出 | 盛天网络 | 2.29 | -42.07 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 退出 | 万兴科技 | 2.19 | -15.02 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 退出 | 新华网 | 2.99 | -6.86 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 退出 | 科大讯飞 | 2.39 | -8.45 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 退出 | 润建股份 | 2.31 | 11.73 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 退出 | 易华录 | 2.33 | -8.97 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 退出 | 拓尔思 | 2.29 | -13.14 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 退出 | 中际旭创 | 2.87 | -2.5 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 退出 | 创意信息 | 4.59 | 6.41 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 退出 | 天孚通信 | 3.24 | -3.66 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 退出 | 云赛智联 | 2.43 | -22.35 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 退出 | 人民网 | 2.38 | -27.02 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 退出 | 源杰科技 | 2.85 | -32.36 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 3/10；退出 规避/错失 19/4。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。