天治研究驱动混合A

天治研究驱动混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

天治研究驱动混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约12.73%，四季平均换手约100.0%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：合合信息、拓荆科技、星环科技、晶合集成、汇成股份。2025 年调仓：新进 20 笔（8 盈 / 12 亏）；退出 20 笔（规避 6 / 错失 14）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 计算机 与 电子 两条主线展开：计算机 持仓占比由 0.3% 调整至 7.53%，电子 由 0% 至 6.1%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：退出 中国国航、中国太保、中国平安、中国海油。Q3 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 16.48%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 合合信息、拓荆科技、星环科技、晶合集成，退出 东方电缆、华亚智能、华盛锂电、厦钨新能，持仓进一步向龙头集中。

净加仓 电力设备(+1.83pp)、电子(+6.1pp)、计算机(+7.23pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 13.63% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 华亚智能、卓易信息、合合信息、拓荆科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 9.5pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东方电缆、华亚智能、华盛锂电、厦钨新能 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 1.83pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东方电缆、华盛锂电、厦钨新能、德方纳米 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：—；退出：中国国航、中国太保、中国平安、中国海油、中国石油、卓易信息、吉祥航空、新华保险、春秋航空、长江电力

2025-09-30 新进：—；退出：—

2025-12-31 新进：合合信息、拓荆科技、星环科技、晶合集成、汇成股份、环旭电子、福昕软件、精智达、金山办公、骄成超声；退出：东方电缆、华亚智能、华盛锂电、厦钨新能、德方纳米、明阳智能、湖南裕能、运达股份、金雷股份、龙蟠科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/12；退出 规避/错失 6/14。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。