鹏华创新未来混合(LOF)

鹏华创新未来混合(LOF) 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

鹏华创新未来混合(LOF) 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约46.66%，四季平均换手约65.1%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(14.02%)、半导体设备/材料(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比1.11%→Q4 14.02%）。四季度新进Top10：仕佳光子、腾景科技、长芯博创。2025 年调仓：新进 15 笔（11 盈 / 4 亏）；退出 15 笔（规避 11 / 错失 4）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 电子 两条主线展开：通信 持仓占比由 4.82% 调整至 39.37%，电子 由 22.49% 至 28.75%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 北特科技、新国都、热景生物、胜宏科技，退出 中科蓝讯、中芯国际、兆威机电、博士眼镜。Q3 通信行业持仓占比从 0% 升至 21.05%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中际旭创、光库科技、天孚通信、开普云，退出 新国都、热景生物、芯原股份、金证股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 仕佳光子、腾景科技、长芯博创，退出 五洲新春、北特科技、开普云，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 商贸零售、机械设备、电力设备 等方向；净加仓 电子(+6.26pp)、通信(+34.55pp)；净降配 商贸零售(-3.44pp)、机械设备(-4.44pp)、电力设备(-2.58pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（6.72%→14.02%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+14.02pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 68.12% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、中科蓝讯、中芯国际、中际旭创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，年初 29.51% 为全年高点，此后逐步收敛至 28.75%；主要经由 东山精密、中科蓝讯、中芯国际、五洲新春 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 2.58% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 兆威机电 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：北特科技、新国都、热景生物、胜宏科技、芯原股份、金证股份、飞龙股份；退出：中科蓝讯、中芯国际、兆威机电、博士眼镜、恒玄科技、歌尔股份、移远通信

2025-09-30 新进：中际旭创、光库科技、天孚通信、开普云、新易盛；退出：新国都、热景生物、芯原股份、金证股份、飞龙股份

2025-12-31 新进：仕佳光子、腾景科技、长芯博创；退出：五洲新春、北特科技、开普云

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 11/4；退出 规避/错失 11/4。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。