海富通改革驱动混合

海富通改革驱动混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

海富通改革驱动混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约34.93%，四季平均换手约59.43%。年末主题配置集中在：资源/有色(10.33%)、AI算力/光模块(8.96%)、新能源/电力设备(2.85%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 10.69%）。四季度新进Top10：东阳光、中金黄金、北方华创。2025 年调仓：新进 13 笔（10 盈 / 3 亏）；退出 13 笔（规避 7 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 有色金属 两条主线展开：通信 持仓占比由 3.94% 调整至 14.38%，有色金属 由 3.1% 至 10.33%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 东鹏饮料、天孚通信、宁波华翔、新易盛，退出 亨通光电、华勤技术、徐工机械、润泽科技。Q3 通信行业持仓占比从 8.33% 升至 16.48%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中际旭创、工业富联、洛阳钼业、盛屯矿业，退出 东鹏饮料、宁波华翔、海信家电、美的集团，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东阳光、中金黄金、北方华创，退出 天孚通信、建发股份、洛阳钼业，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 机械设备、房地产、社会服务 等方向；净加仓 综合(+1.74pp)、有色金属(+7.23pp)、电子(+8.05pp)；净降配 机械设备(-1.71pp)、房地产(-2.26pp)、社会服务(-2.13pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 资源/有色 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→4.49%）。

年末较年初抬升：半导体设备/材料(+1.73pp)、资源/有色(+7.23pp)、AI算力/光模块(+8.96pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施）在组合中行业配置占比较高，新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 5.68% 逐季抬升至年末 24.17%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中际旭创、亨通光电、北方华创、华勤技术 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 12.64% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 北方华创、华勤技术、宁德时代、工业富联 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 3.1% 逐季抬升至年末 10.33%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中金黄金、洛阳钼业、盛屯矿业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 4.58%），首尾变化不大；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东鹏饮料、天孚通信、宁波华翔、新易盛、沪电股份、美的集团；退出：亨通光电、华勤技术、徐工机械、润泽科技、滨江集团、苏试试验

2025-09-30 新进：中际旭创、工业富联、洛阳钼业、盛屯矿业；退出：东鹏饮料、宁波华翔、海信家电、美的集团

2025-12-31 新进：东阳光、中金黄金、北方华创；退出：天孚通信、建发股份、洛阳钼业

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/3；退出 规避/错失 7/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。