长信内需成长混合A

长信内需成长混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

长信内需成长混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约49.92%，四季平均换手约72.27%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(0.0%)、资源/有色(0.0%)。四季度新进Top10：万华化学、中国东航、中油资本、南方航空、贵州茅台。2025 年调仓：新进 17 笔（6 盈 / 11 亏）；退出 14 笔（规避 9 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 非银金融 与 交通运输 两条主线展开：非银金融 持仓占比由 0% 调整至 39.21%，交通运输 由 0% 至 9.71%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 非银金融行业持仓占比从 0% 升至 32.61%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中信证券、中国人保、中国人寿、中国太保，退出 兴业银行、宁德时代、宁波银行、格力电器。Q3 再平衡：新进 宁德时代、珠海冠宇、立讯精密，退出 中信证券、华虹公司、小商品城、浦发银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万华化学、中国东航、中油资本、南方航空，退出 宁德时代、珠海冠宇、立讯精密，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 有色金属、家用电器、银行 等方向；净加仓 交通运输(+9.71pp)、非银金融(+39.21pp)、基础化工(+5.89pp)；净降配 有色金属(-4.31pp)、家用电器(-5.52pp)、银行(-15.0pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→7.41%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备、资源/有色）；相应下降：新能源/电力设备(-8.34pp)、资源/有色(-4.31pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 4.51%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 华虹公司、立讯精密 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 8.34pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 华虹公司、宁德时代、珠海冠宇、立讯精密 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 4.31% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 8.34pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、珠海冠宇 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中信证券、中国人保、中国人寿、中国太保、中国平安、华虹公司、小商品城、新华保险、苏垦农发；退出：兴业银行、宁德时代、宁波银行、格力电器、紫金矿业、芒果超媒

2025-09-30 新进：宁德时代、珠海冠宇、立讯精密；退出：中信证券、华虹公司、小商品城、浦发银行、苏垦农发

2025-12-31 新进：万华化学、中国东航、中油资本、南方航空、贵州茅台；退出：宁德时代、珠海冠宇、立讯精密

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 6/11；退出 规避/错失 9/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。