嘉实对冲套利定期混合A
(000585)公募权益主动型混合型2019 自然年 · 重仓透视
嘉实对冲套利定期混合A 2019年重仓选股年度评论
年度摘要
嘉实对冲套利定期混合A 2019年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约19.73%，四季平均换手约67.77%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(2.85%)。四季度新进Top10：中信证券、中国联通、北京银行。2019 年调仓：新进 17 笔（8 盈 / 9 亏）；退出 17 笔（规避 11 / 错失 6）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 19.7300% |
| 平均换手 | 67.7700% |
| 持股集中度 | 0.0061 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 非银金融 与 食品饮料 两条主线展开：非银金融 持仓占比由 0% 调整至 11.14%，食品饮料 由 0.56% 至 6.07%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 非银金融行业持仓占比从 0% 升至 8.96%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中信证券、中国平安、五粮液、兴业银行，退出 东方电气、凤凰传媒、双鹭药业、新钢股份。Q3 再平衡：新进 伊利股份、恒瑞医药、海康威视、海通证券，退出 中信证券、北京银行、国泰海通、平安银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中信证券、中国联通、北京银行，退出 伊利股份、恒瑞医药、浦发银行，持仓进一步向龙头集中。
净加仓 食品饮料(+5.51pp)、非银金融(+11.14pp)、银行(+4.89pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 消费/家电/面板 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
年末较年初抬升：消费/家电/面板(+2.85pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 消费/家电/面板 | 0.0% | 2.04% | 2.12% | 2.85% | +2.85 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 非银金融 | 0.0% | 8.96% | 7.32% | 11.14% | +11.14 |
| 食品饮料 | 0.56% | 4.81% | 7.32% | 6.07% | +5.51 |
| 银行 | 0.0% | 5.68% | 3.28% | 4.89% | +4.89 |
| 家用电器 | 0.55% | 2.04% | 2.12% | 2.85% | +2.30 |
| 计算机 | 0.0% | 0.0% | 1.38% | 2.0% | +2.00 |
| 通信 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.75% | +1.75 |
| 医药生物 | 0.57% | 0.0% | 1.31% | 0.0% | -0.57 |
| 电力设备 | 0.54% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -0.54 |
| 交通运输 | 0.61% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -0.61 |
| 钢铁 | 0.59% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -0.59 |
| 房地产 | 0.81% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -0.81 |
| 机械设备 | 0.61% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -0.61 |
| 传媒 | 0.6% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -0.60 |
| 电子 | 0.57% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -0.57 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2019-03-31 新进：—；退出：—
2019-06-30 新进：中信证券、中国平安、五粮液、兴业银行、北京银行、国泰海通、平安银行、浦发银行、美的集团、贵州茅台；退出：东方电气、凤凰传媒、双鹭药业、新钢股份、日照港、杰瑞股份、沪电股份、莱克电气、金科股份、顺鑫农业
2019-09-30 新进：伊利股份、恒瑞医药、海康威视、海通证券；退出：中信证券、北京银行、国泰海通、平安银行
2019-12-31 新进：中信证券、中国联通、北京银行；退出：伊利股份、恒瑞医药、浦发银行
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2019-03-31→2019-06-30 | 新进 | 平安银行 | 1.34 | 13.13 | 新进正确·显著盈利 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 新进 | 美的集团 | 2.04 | -1.47 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 新进 | 五粮液 | 1.43 | 10.05 | 新进正确·显著盈利 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 新进 | 浦发银行 | 1.46 | 1.37 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 新进 | 中信证券 | 1.74 | -5.59 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 新进 | 贵州茅台 | 3.38 | 16.87 | 新进正确·显著盈利 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 新进 | 兴业银行 | 1.69 | -4.16 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 新进 | 北京银行 | 1.19 | -9.31 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 新进 | 国泰海通 | 1.15 | -4.25 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 新进 | 中国平安 | 6.07 | -1.77 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 退出 | 金科股份 | 0.81 | -17.4 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 退出 | 顺鑫农业 | 0.56 | -23.06 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 退出 | 双鹭药业 | 0.57 | -14.64 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 退出 | 杰瑞股份 | 0.61 | -2.9 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 退出 | 沪电股份 | 0.57 | 18.13 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 退出 | 日照港 | 0.61 | -13.22 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 退出 | 新钢股份 | 0.59 | -17.76 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 退出 | 东方电气 | 0.54 | 0.09 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 退出 | 凤凰传媒 | 0.6 | -5.72 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 退出 | 莱克电气 | 0.55 | -18.33 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 海康威视 | 1.38 | 1.36 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 恒瑞医药 | 1.31 | 8.48 | 新进正确·显著盈利 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 海通证券 | 1.27 | 8.11 | 新进正确·显著盈利 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 伊利股份 | 1.58 | 8.49 | 新进正确·显著盈利 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 退出 | 平安银行 | 1.34 | 13.13 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 退出 | 中信证券 | 1.74 | -5.59 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 退出 | 北京银行 | 1.19 | -9.31 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 退出 | 国泰海通 | 1.15 | -4.25 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 新进 | 中信证券 | 2.61 | -12.41 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 新进 | 中国联通 | 1.75 | -11.38 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 新进 | 北京银行 | 1.9 | -14.96 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 退出 | 浦发银行 | 1.49 | 4.48 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 退出 | 恒瑞医药 | 1.31 | 8.48 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 退出 | 伊利股份 | 1.58 | 8.49 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 8/9；退出 规避/错失 11/6。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。