嘉实对冲套利定期混合A

嘉实对冲套利定期混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

嘉实对冲套利定期混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约9.19%，四季平均换手约79.93%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(1.52%)、军工/高端制造(0.76%)、消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：东方电缆、中国中免、中国人寿、中国国航、中国平安。2025 年调仓：新进 20 笔（7 盈 / 13 亏）；退出 20 笔（规避 12 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 电力设备、非银金融。

Q2 末换仓：新进 东方财富、中信证券、中国人寿、中国平安，退出 东方电缆、中国银河、九号公司、新华保险。Q3 电子行业持仓占比从 0% 升至 4.02%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中微公司、中科飞测、中芯国际、复旦微电，退出 东方财富、中信证券、中国人寿、中国太保，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东方电缆、中国中免、中国人寿、中国国航，退出 中微公司、中科飞测、中芯国际、复旦微电，持仓进一步向龙头集中。

持仓主题

主题配置全年围绕 新能源/电力设备、军工/高端制造 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 4.02%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中微公司、中科飞测、中芯国际、复旦微电 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 8.28%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 东方电缆、中微公司、中科飞测、中航沈飞 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0.16% 附近；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，年初 3.4% 为全年高点，此后逐步收敛至 2.23%；主要经由 东方电缆、宁德时代、海力风电、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东方财富、中信证券、中国人寿、中国平安、中国建筑、紫金矿业；退出：东方电缆、中国银河、九号公司、新华保险、美的集团、阳光电源

2025-09-30 新进：中微公司、中科飞测、中芯国际、复旦微电、海力风电、紫光国微、航发动力；退出：东方财富、中信证券、中国人寿、中国太保、中国平安、中国建筑、紫金矿业

2025-12-31 新进：东方电缆、中国中免、中国人寿、中国国航、中国平安、中国石油、工商银行；退出：中微公司、中科飞测、中芯国际、复旦微电、海力风电、紫光国微、航发动力

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/13；退出 规避/错失 12/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。