嘉实对冲套利定期混合A
(000585)公募权益主动型混合型2021 自然年 · 重仓透视
嘉实对冲套利定期混合A 2021年重仓选股年度评论
年度摘要
嘉实对冲套利定期混合A 2021年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约15.82%，四季平均换手约77.17%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(1.07%)、消费/家电/面板(1.04%)、新能源/电力设备(0.88%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 1.07%）。四季度新进Top10：中国神华、伊利股份、兖矿能源、北方华创、宁德时代。2021 年调仓：新进 19 笔（8 盈 / 11 亏）；退出 19 笔（规避 11 / 错失 8）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 15.8200% |
| 平均换手 | 77.1700% |
| 持股集中度 | 0.0029 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 银行、食品饮料。
Q2 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 3.63%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 华友钴业、吉祥航空、国投电力、山金国际，退出 五粮液、兴业银行、卓胜微、宁波银行。Q3 再平衡：新进 万科A、三峡能源、东方财富、保利发展，退出 华友钴业、吉祥航空、国投电力、山金国际，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国神华、伊利股份、兖矿能源、北方华创，退出 万科A、三峡能源、东方财富、中国平安，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 计算机、非银金融 等方向；净加仓 煤炭(+2.98pp)；净降配 计算机(-1.81pp)、非银金融(-3.25pp)、食品饮料(-2.67pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 半导体设备/材料 + 消费/家电/面板——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0.27% 附近（峰值出现在 Q4）；主要经由 北方华创 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，由年初 0% 逐季抬升至年末 1.95%（峰值出现在 Q4）；主要经由 北方华创、宁德时代 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0.22% 附近；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 半导体设备/材料 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.07% | +1.07 |
| 消费/家电/面板 | 1.55% | 0.0% | 0.98% | 1.04% | -0.51 |
| 新能源/电力设备 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.88% | +0.88 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 食品饮料 | 5.66% | 2.62% | 1.48% | 2.99% | -2.67 |
| 煤炭 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.98% | +2.98 |
| 银行 | 6.53% | 4.97% | 2.8% | 2.78% | -3.75 |
| 房地产 | 0.0% | 1.77% | 2.2% | 1.14% | +1.14 |
| 电子 | 1.43% | 0.0% | 0.0% | 1.07% | -0.36 |
| 家用电器 | 1.55% | 0.0% | 0.98% | 1.04% | -0.51 |
| 电力设备 | 0.0% | 0.0% | 0.68% | 0.88% | +0.88 |
| 计算机 | 1.81% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -1.81 |
| 非银金融 | 3.25% | 1.48% | 1.58% | 0.0% | -3.25 |
| 医药生物 | 1.34% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -1.34 |
| 交通运输 | 0.0% | 2.07% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 有色金属 | 0.0% | 3.63% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 公用事业 | 0.0% | 1.54% | 1.05% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 1.07% | +1.07 | 辅助配置 | 北方华创 |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 1.95% | +1.95 | 辅助配置 | 北方华创、宁德时代 |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0.88% | +0.88 | 辅助配置 | 宁德时代 |
季度流转
2021-03-31 新进：—；退出：—
2021-06-30 新进：华友钴业、吉祥航空、国投电力、山金国际、工商银行、建设银行、新城控股；退出：五粮液、兴业银行、卓胜微、宁波银行、智飞生物、海康威视、美的集团
2021-09-30 新进：万科A、三峡能源、东方财富、保利发展、宁波银行、新宙邦、美的集团；退出：华友钴业、吉祥航空、国投电力、山金国际、工商银行、建设银行、新城控股
2021-12-31 新进：中国神华、伊利股份、兖矿能源、北方华创、宁德时代；退出：万科A、三峡能源、东方财富、中国平安、新宙邦
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 山金国际 | 1.77 | -10.73 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 国投电力 | 1.54 | 25.49 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 新城控股 | 1.77 | -10.38 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 工商银行 | 1.45 | -9.86 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 建设银行 | 1.48 | -10.23 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 华友钴业 | 1.86 | -9.46 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 吉祥航空 | 2.07 | -1.31 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 美的集团 | 1.55 | -13.21 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 五粮液 | 2.06 | 11.16 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 宁波银行 | 1.89 | 0.23 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 海康威视 | 1.81 | 15.38 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 智飞生物 | 1.34 | 8.26 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 卓胜微 | 1.43 | -11.74 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 兴业银行 | 2.57 | -14.69 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 万科A | 1.0 | -7.27 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 美的集团 | 0.98 | 6.05 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 宁波银行 | 1.1 | 8.9 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 新宙邦 | 0.68 | -27.1 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 东方财富 | 0.99 | 7.97 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 保利发展 | 1.2 | 11.4 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 三峡能源 | 1.05 | 1.9 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 山金国际 | 1.77 | -10.73 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 国投电力 | 1.54 | 25.49 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 新城控股 | 1.77 | -10.38 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 工商银行 | 1.45 | -9.86 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 建设银行 | 1.48 | -10.23 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 华友钴业 | 1.86 | -9.46 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 吉祥航空 | 2.07 | -1.31 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 北方华创 | 1.07 | -21.04 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 宁德时代 | 0.88 | -12.87 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 兖矿能源 | 0.92 | 62.94 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 伊利股份 | 0.97 | -11.02 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 中国神华 | 2.06 | 32.19 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 万科A | 1.0 | -7.27 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 新宙邦 | 0.68 | -27.1 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 东方财富 | 0.99 | 7.97 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 三峡能源 | 1.05 | 1.9 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 中国平安 | 0.59 | 4.24 | 退出偏早·小幅错失 |
汇总：新进 盈/亏 8/11；退出 规避/错失 11/8。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。