摩根动态多因子混合A

摩根动态多因子混合A 2018年重仓选股年度评论

年度摘要

摩根动态多因子混合A 2018年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约15.55%，四季平均换手约92.77%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：*ST蓝光、中国中免、华峰化学、华新建材、南极电商。2018 年调仓：新进 26 笔（15 盈 / 11 亏）；退出 26 笔（规避 19 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 计算机、通信。

Q2 建筑材料行业持仓占比从 0% 升至 3.3%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中国平安、伟明环保、华新建材、国电南瑞，退出 万华化学、东方园林、利亚德、华宇软件。Q3 再平衡：新进 中南建设、中国石化、信立泰、嘉化能源，退出 中国平安、伟明环保、华新建材、威孚高科，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 *ST蓝光、中国中免、华峰化学、华新建材，退出 中南建设、中国石化、信立泰、嘉化能源，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 计算机、建筑装饰、电子 等方向；净加仓 商贸零售(+2.62pp)；净降配 计算机(-4.82pp)、建筑装饰(-1.63pp)、电子(-3.43pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备）；相应下降：新能源/电力设备(-2.1pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 2.1% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 阳光电源 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 2.1% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2018-03-31 新进：—；退出：—

2018-06-30 新进：中国平安、伟明环保、华新建材、国电南瑞、威孚高科、恒顺醋业、济川药业、海螺水泥、潍柴动力；退出：万华化学、东方园林、利亚德、华宇软件、慈文传媒、环旭电子、超图软件、阳光电源、高新兴

2018-09-30 新进：中南建设、中国石化、信立泰、嘉化能源、大豪科技、宁沪高速、承德露露、招商银行、正泰电器；退出：中国平安、伟明环保、华新建材、威孚高科、恒顺醋业、星网锐捷、济川药业、海螺水泥、潍柴动力

2018-12-31 新进：*ST蓝光、中国中免、华峰化学、华新建材、南极电商、圣农发展、粤高速A、顺网科技；退出：中南建设、中国石化、信立泰、嘉化能源、大豪科技、宁沪高速、招商银行、正泰电器

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 15/11；退出 规避/错失 19/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。