摩根动态多因子混合A
(001219)公募权益主动型混合型2019 自然年 · 重仓透视
摩根动态多因子混合A 2019年重仓选股年度评论
年度摘要
摩根动态多因子混合A 2019年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约11.45%，四季平均换手约83.43%。年末主题配置集中在：资源/有色(1.34%)。四季度新进Top10：中文传媒、吉比特、新大陆、江苏金租、生益科技。2019 年调仓：新进 22 笔（10 盈 / 12 亏）；退出 22 笔（规避 15 / 错失 7）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 11.4500% |
| 平均换手 | 83.4300% |
| 持股集中度 | 0.0013 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 房地产、建筑装饰。
Q2 末换仓：新进 *ST金科、ST晨鸣、三友化工、天山股份，退出 中国医药、中材国际、中粮糖业、华发股份。Q3 再平衡：新进 三一重工、东阳光、中南传媒、云南铜业，退出 *ST金科、ST晨鸣、三友化工、天山股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中文传媒、吉比特、新大陆、江苏金租，退出 三一重工、亿帆医药、广电运通、柳工，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 房地产、建筑装饰 等方向；净加仓 传媒(+3.31pp)；净降配 房地产(-2.61pp)、建筑装饰(-2.22pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0.58% 附近（峰值出现在 Q4）；主要经由 云南铜业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 资源/有色 | 0.0% | 0.0% | 0.98% | 1.34% | +1.34 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 传媒 | 0.0% | 0.0% | 1.08% | 3.31% | +3.31 |
| 有色金属 | 0.0% | 0.0% | 0.98% | 1.34% | +1.34 |
| 综合 | 0.0% | 0.0% | 1.07% | 1.28% | +1.28 |
| 电力设备 | 0.0% | 1.35% | 0.99% | 1.23% | +1.23 |
| 计算机 | 0.0% | 0.0% | 1.31% | 1.12% | +1.12 |
| 农林牧渔 | 1.08% | 0.0% | 1.11% | 1.09% | +0.01 |
| 电子 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.08% | +1.08 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.07% | +1.07 |
| 医药生物 | 1.06% | 0.0% | 1.15% | 0.0% | -1.06 |
| 机械设备 | 0.0% | 2.26% | 1.99% | 0.0% | +0.00 |
| 建筑材料 | 1.27% | 1.12% | 0.0% | 0.0% | -1.27 |
| 公用事业 | 1.13% | 1.28% | 0.0% | 0.0% | -1.13 |
| 房地产 | 2.61% | 1.31% | 0.0% | 0.0% | -2.61 |
| 建筑装饰 | 2.22% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -2.22 |
| 交通运输 | 1.12% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -1.12 |
| 汽车 | 1.24% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -1.24 |
| 轻工制造 | 0.0% | 2.26% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 基础化工 | 0.0% | 1.13% | 1.0% | 0.0% | +0.00 |
| 家用电器 | 0.0% | 1.15% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0.98% | 1.34% | +1.34 | 辅助配置 | 云南铜业 |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2019-03-31 新进：—；退出：—
2019-06-30 新进：*ST金科、ST晨鸣、三友化工、天山股份、山鹰国际、德赛电池、柳工、格力电器、神州高铁；退出：中国医药、中材国际、中粮糖业、华发股份、华新水泥、四川路桥、威孚高科、日照港、金科股份
2019-09-30 新进：三一重工、东阳光、中南传媒、云南铜业、亿帆医药、圣农发展、广电运通、璞泰来、闰土股份；退出：*ST金科、ST晨鸣、三友化工、天山股份、山鹰国际、德赛电池、格力电器、申能股份、神州高铁
2019-12-31 新进：中文传媒、吉比特、新大陆、江苏金租、生益科技；退出：三一重工、亿帆医药、广电运通、柳工、闰土股份
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2019-03-31→2019-06-30 | 新进 | 神州高铁 | 1.15 | -9.02 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 新进 | 德赛电池 | 1.35 | 56.55 | 新进正确·显著盈利 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 新进 | ST晨鸣 | 1.14 | -11.57 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 新进 | 柳工 | 1.11 | -6.01 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 新进 | 格力电器 | 1.15 | 4.18 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 新进 | 天山股份 | 1.12 | -5.85 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 新进 | 三友化工 | 1.13 | -8.83 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 新进 | 山鹰国际 | 1.12 | -8.61 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 退出 | 威孚高科 | 1.24 | -19.62 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 退出 | 日照港 | 1.12 | -13.22 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 退出 | 四川路桥 | 1.08 | -5.45 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 退出 | 中国医药 | 1.06 | -12.35 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 退出 | 华发股份 | 1.24 | -15.84 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 退出 | 中粮糖业 | 1.08 | -3.56 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 退出 | 华新水泥 | 1.27 | -11.57 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 退出 | 中材国际 | 1.14 | -16.38 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 云南铜业 | 0.98 | 36.06 | 新进正确·显著盈利 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 亿帆医药 | 1.15 | 21.18 | 新进正确·显著盈利 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 广电运通 | 1.31 | 11.48 | 新进正确·显著盈利 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 圣农发展 | 1.11 | -2.35 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 闰土股份 | 1.0 | -3.95 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 三一重工 | 0.98 | 19.4 | 新进正确·显著盈利 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 东阳光 | 1.07 | 40.27 | 新进正确·显著盈利 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 中南传媒 | 1.08 | -1.32 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 璞泰来 | 0.99 | 66.31 | 新进正确·显著盈利 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 退出 | 神州高铁 | 1.15 | -9.02 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 退出 | 德赛电池 | 1.35 | 56.55 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 退出 | ST晨鸣 | 1.14 | -11.57 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 退出 | 格力电器 | 1.15 | 4.18 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 退出 | *ST金科 | 1.31 | 8.79 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 退出 | 天山股份 | 1.12 | -5.85 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 退出 | 三友化工 | 1.13 | -8.83 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 退出 | 山鹰国际 | 1.12 | -8.61 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 退出 | 申能股份 | 1.28 | -7.65 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 新进 | 新大陆 | 1.12 | -0.44 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 新进 | 生益科技 | 1.08 | 26.53 | 新进正确·显著盈利 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 新进 | 中文传媒 | 1.12 | -11.54 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 新进 | 江苏金租 | 1.07 | -19.46 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 新进 | 吉比特 | 1.11 | 37.49 | 新进正确·显著盈利 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 退出 | 柳工 | 1.01 | 10.86 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 退出 | 亿帆医药 | 1.15 | 21.18 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 退出 | 广电运通 | 1.31 | 11.48 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 退出 | 闰土股份 | 1.0 | -3.95 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 退出 | 三一重工 | 0.98 | 19.4 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 10/12；退出 规避/错失 15/7。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。