摩根动态多因子混合A

摩根动态多因子混合A 2021年重仓选股年度评论

年度摘要

摩根动态多因子混合A 2021年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约17.45%，四季平均换手约85.7%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(0.0%)、资源/有色(0.0%)、军工/高端制造(0.0%)。四季度新进Top10：上海建工、中国建筑、中国核电、保利发展、兴业银行。2021 年调仓：新进 22 笔（11 盈 / 11 亏）；退出 24 笔（规避 15 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 银行 与 建筑装饰 两条主线展开：银行 持仓占比由 1.2% 调整至 4.62%，建筑装饰 由 0% 至 4.58%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中航光电、中航沈飞、中金公司、航发动力，退出 格力电器、紫金矿业、美的集团、长江电力。Q3 再平衡：新进 中文传媒、亨通光电、京东方A、北方导航，退出 中国中免、中国平安、中航光电、中航沈飞，兼有获利兑现与方向试探。Q4 银行行业持仓占比从 0% 升至 4.62%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 上海建工、中国建筑、中国核电、保利发展，退出 中文传媒、亨通光电、京东方A、北方导航，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 非银金融、商贸零售、家用电器 等方向；净加仓 建筑装饰(+4.58pp)、计算机(+2.37pp)、传媒(+2.52pp)；净降配 非银金融(-1.7pp)、商贸零售(-1.8pp)、家用电器(-2.29pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0.25% 附近；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2021-03-31 新进：—；退出：—

2021-06-30 新进：中航光电、中航沈飞、中金公司、航发动力；退出：格力电器、紫金矿业、美的集团、长江电力

2021-09-30 新进：中文传媒、亨通光电、京东方A、北方导航、太阳纸业、桐昆股份、海亮股份、润建股份、鞍钢股份、龙净环保；退出：中国中免、中国平安、中航光电、中航沈飞、中金公司、五粮液、招商银行、牧原股份、航发动力、贵州茅台

2021-12-31 新进：上海建工、中国建筑、中国核电、保利发展、兴业银行、分众传媒、华夏银行、华测检测、南山铝业、海康威视；退出：中文传媒、亨通光电、京东方A、北方导航、太阳纸业、桐昆股份、海亮股份、润建股份、鞍钢股份、龙净环保

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 11/11；退出 规避/错失 15/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。