广发改革混合

广发改革混合 2020年重仓选股年度评论

年度摘要

广发改革混合 2020年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约32.92%，四季平均换手约88.13%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(8.75%)、资源/有色(2.97%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：东方财富、中国平安、五粮液、亿联网络、新洋丰。2020 年调仓：新进 24 笔（13 盈 / 11 亏）；退出 24 笔（规避 8 / 错失 16）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 非银金融 与 电子 两条主线展开：非银金融 持仓占比由 0% 调整至 8.17%，电子 由 2.22% 至 6.09%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 电子行业持仓占比从 2.22% 升至 11.61%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 东诚药业、中国中免、京东方A、北方华创，退出 三安光电、东方雨虹、中国国旅、九洲药业。Q3 再平衡：新进 TCL科技、周大生、固德威、新华保险，退出 东诚药业、中国中免、北方华创、卫宁健康，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东方财富、中国平安、五粮液、亿联网络，退出 TCL科技、周大生、固德威、山西汾酒，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 银行、医药生物、商贸零售 等方向；净加仓 电力设备(+3.75pp)、有色金属(+2.97pp)、通信(+2.16pp)；净降配 银行(-2.68pp)、食品饮料(-5.07pp)、医药生物(-5.22pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 消费/家电/面板、资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 消费/家电/面板 有一次集中加仓（4.03%→8.11%）。

年末较年初抬升：消费/家电/面板(+8.75pp)、资源/有色(+2.97pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 3.76%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 3.76%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.97%（峰值出现在 Q4）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2020-03-31 新进：—；退出：—

2020-06-30 新进：东诚药业、中国中免、京东方A、北方华创、卫宁健康、富春股份、山西汾酒、新宙邦、益丰药房、立讯精密；退出：三安光电、东方雨虹、中国国旅、九洲药业、伊利股份、华海药业、双汇发展、宁波银行、新希望、新洋丰

2020-09-30 新进：TCL科技、周大生、固德威、新华保险、激智科技、鹏鼎控股；退出：东诚药业、中国中免、北方华创、卫宁健康、富春股份、益丰药房

2020-12-31 新进：东方财富、中国平安、五粮液、亿联网络、新洋丰、格力电器、海尔智家、紫金矿业、通威股份；退出：TCL科技、周大生、固德威、山西汾酒、新华保险、新宙邦、激智科技、立讯精密、鹏鼎控股

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 13/11；退出 规避/错失 8/16。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。