中银证券价值精选混合

中银证券价值精选混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中银证券价值精选混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约36.02%，四季平均换手约86.2%。年末主题配置集中在：资源/有色(16.38%)、新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：中国东航、中国海油、云天化、盐湖股份、科达制造。2025 年调仓：新进 23 笔（17 盈 / 6 亏）；退出 23 笔（规避 7 / 错失 16）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 基础化工 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 0% 调整至 16.38%，基础化工 由 0% 至 11.87%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 16.35%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中国海油、中国稀土、北方稀土、国电电力，退出 上海银行、中信证券、中国银河、华泰证券。Q3 再平衡：新进 中远海能、中金黄金、云铝股份、兖矿能源，退出 中国海油、中国稀土、兔宝宝、北方稀土，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国东航、中国海油、云天化、盐湖股份，退出 中远海能、云铝股份、兖矿能源、西部矿业，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电子、食品饮料、电力设备 等方向；净加仓 有色金属(+16.38pp)、石油石化(+3.51pp)、社会服务(+3.16pp)；净降配 电子(-2.46pp)、食品饮料(-1.97pp)、电力设备(-2.85pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（3.41%→22.81%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备）；年末较年初抬升：资源/有色(+16.38pp)；相应下降：新能源/电力设备(-2.85pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 2.46% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 立讯精密 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，年初 5.31% 为全年高点，此后逐步收敛至 3.53%；主要经由 宁德时代、科达制造、立讯精密 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 16.38pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中国稀土、中金黄金、云铝股份、北方稀土 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 2.85% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国海油、中国稀土、北方稀土、国电电力、春秋航空、洛阳钼业、神火股份、紫金矿业；退出：上海银行、中信证券、中国银河、华泰证券、宁德时代、建发股份、百润股份、立讯精密

2025-09-30 新进：中远海能、中金黄金、云铝股份、兖矿能源、川恒股份、西部矿业、赣锋锂业、赤峰黄金、铜陵有色；退出：中国海油、中国稀土、兔宝宝、北方稀土、国电电力、春秋航空、洛阳钼业、滨江集团、神火股份

2025-12-31 新进：中国东航、中国海油、云天化、盐湖股份、科达制造、首旅酒店；退出：中远海能、云铝股份、兖矿能源、西部矿业、赣锋锂业、铜陵有色

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 17/6；退出 规避/错失 7/16。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。