摩根创新商业模式混合A
(005593)公募权益主动型混合型2020 自然年 · 重仓透视
摩根创新商业模式混合A 2020年重仓选股年度评论
年度摘要
摩根创新商业模式混合A 2020年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约43.1%，四季平均换手约61.9%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(2.81%)。四季度新进Top10：五粮液、亿纬锂能、华友钴业、美的集团、豪威集团。2020 年调仓：新进 13 笔（6 盈 / 7 亏）；退出 13 笔（规避 6 / 错失 7）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 43.1000% |
| 平均换手 | 61.9000% |
| 持股集中度 | 0.0215 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 食品饮料 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 6.07%。
Q2 末换仓：新进 建设机械、美诺华、芒果超媒、银轮股份，退出 三七互娱、亿纬锂能、新希望、歌尔股份。Q3 再平衡：新进 中国中免、司太立、泸州老窖、隆基股份，退出 兆易创新、康泰生物、建设机械、美诺华，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 3.73% 升至 7.39%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 五粮液、亿纬锂能、华友钴业、美的集团，退出 司太立、芒果超媒、赣锋锂业、隆基股份，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 农林牧渔、传媒 等方向；净加仓 食品饮料(+6.07pp)、商贸零售(+3.98pp)；净降配 有色金属(-2.54pp)、电子(-9.99pp)、农林牧渔(-3.69pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 消费/家电/面板 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q4 对 消费/家电/面板 有一次集中加仓（0%→2.81%）。
年末较年初抬升：消费/家电/面板(+2.81pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 消费/家电/面板 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.81% | +2.81 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 医药生物 | 17.29% | 19.81% | 12.64% | 9.47% | -7.82 |
| 电子 | 17.38% | 12.74% | 3.73% | 7.39% | -9.99 |
| 食品饮料 | 0.0% | 0.0% | 2.86% | 6.07% | +6.07 |
| 商贸零售 | 0.0% | 0.0% | 3.01% | 3.98% | +3.98 |
| 电力设备 | 3.31% | 0.0% | 3.34% | 3.49% | +0.18 |
| 有色金属 | 5.89% | 6.86% | 1.65% | 3.35% | -2.54 |
| 农林牧渔 | 3.69% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.69 |
| 汽车 | 0.0% | 3.54% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 传媒 | 5.53% | 4.9% | 4.36% | 0.0% | -5.53 |
| 机械设备 | 0.0% | 3.31% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2020-03-31 新进：—；退出：—
2020-06-30 新进：建设机械、美诺华、芒果超媒、银轮股份；退出：三七互娱、亿纬锂能、新希望、歌尔股份
2020-09-30 新进：中国中免、司太立、泸州老窖、隆基股份；退出：兆易创新、康泰生物、建设机械、美诺华、银轮股份
2020-12-31 新进：五粮液、亿纬锂能、华友钴业、美的集团、豪威集团；退出：司太立、芒果超媒、赣锋锂业、隆基股份
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2020-03-31→2020-06-30 | 新进 | 银轮股份 | 3.54 | 1.96 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 新进 | 芒果超媒 | 4.9 | 3.37 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 新进 | 建设机械 | 3.31 | -14.07 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 新进 | 美诺华 | 2.75 | -27.42 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 退出 | 新希望 | 3.69 | -5.19 | 退出正确·规避亏损 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 退出 | 歌尔股份 | 3.33 | 78.92 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 退出 | 三七互娱 | 5.53 | 43.29 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 退出 | 亿纬锂能 | 3.31 | -17.66 | 退出正确·规避亏损 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 新进 | 泸州老窖 | 2.86 | 57.55 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 新进 | 隆基股份 | 3.34 | 22.92 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 新进 | 中国中免 | 3.01 | 26.69 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 新进 | 司太立 | 3.0 | -16.79 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 退出 | 银轮股份 | 3.54 | 1.96 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 退出 | 康泰生物 | 3.22 | 12.24 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 退出 | 建设机械 | 3.31 | -14.07 | 退出正确·规避亏损 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 退出 | 美诺华 | 2.75 | -27.42 | 退出正确·规避亏损 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 退出 | 兆易创新 | 6.65 | -26.62 | 退出正确·规避亏损 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 新进 | 美的集团 | 2.81 | -16.47 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 新进 | 五粮液 | 2.95 | -8.18 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 新进 | 亿纬锂能 | 3.49 | -7.79 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 新进 | 豪威集团 | 4.47 | 11.09 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 新进 | 华友钴业 | 3.35 | -13.32 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 退出 | 赣锋锂业 | 1.65 | 86.75 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 退出 | 芒果超媒 | 4.36 | 7.57 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 退出 | 隆基股份 | 3.34 | 22.92 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 退出 | 司太立 | 3.0 | -16.79 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 6/7；退出 规避/错失 6/7。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。