摩根创新商业模式混合A
(005593)公募权益主动型混合型2023 自然年 · 重仓透视
摩根创新商业模式混合A 2023年重仓选股年度评论
年度摘要
摩根创新商业模式混合A 2023年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约42.6%，四季平均换手约73.57%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：三花智控、华辰装备、恺英网络、昆仑万维、澳华内镜。2023 年调仓：新进 18 笔（4 盈 / 14 亏）；退出 17 笔（规避 13 / 错失 4）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 42.6000% |
| 平均换手 | 73.5700% |
| 持股集中度 | 0.0229 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 家用电器 与 通信 两条主线展开：家用电器 持仓占比由 8.48% 调整至 16.89%，通信 由 0% 至 12.46%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 通信行业持仓占比从 0% 升至 13.96%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 三七互娱、中际旭创、吉比特、大华股份，退出 中国软件、华友钴业、启明星辰、太极股份。Q3 再平衡：新进 天孚通信、工业富联、恒瑞医药、紫天科技，退出 嵘泰股份、恺英网络、新易盛、深桑达A，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 三花智控、华辰装备、恺英网络、昆仑万维，退出 三七互娱、吉比特、大华股份、工业富联，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 有色金属、计算机、建筑装饰 等方向；净加仓 传媒(+1.9pp)、家用电器(+8.41pp)、通信(+12.46pp)；净降配 有色金属(-3.49pp)、计算机(-14.28pp)、建筑装饰(-6.25pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q2 对 AI算力/光模块 有一次集中加仓（0%→5.7%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 5.7%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| AI算力/光模块 | 0.0% | 5.7% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 家用电器 | 8.48% | 6.16% | 9.25% | 16.89% | +8.41 |
| 通信 | 0.0% | 13.96% | 10.49% | 12.46% | +12.46 |
| 传媒 | 2.77% | 9.32% | 12.81% | 4.67% | +1.90 |
| 汽车 | 3.85% | 2.55% | 0.0% | 2.76% | -1.09 |
| 电力设备 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.58% | +2.58 |
| 医药生物 | 0.0% | 0.0% | 3.03% | 2.0% | +2.00 |
| 有色金属 | 3.49% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.49 |
| 计算机 | 14.28% | 6.27% | 6.87% | 0.0% | -14.28 |
| 建筑装饰 | 6.25% | 2.89% | 0.0% | 0.0% | -6.25 |
| 电子 | 0.0% | 0.0% | 4.37% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 5.7% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2023-03-31 新进：—；退出：—
2023-06-30 新进：三七互娱、中际旭创、吉比特、大华股份、嵘泰股份、恺英网络、新易盛；退出：中国软件、华友钴业、启明星辰、太极股份、姚记科技、拓普集团
2023-09-30 新进：天孚通信、工业富联、恒瑞医药、紫天科技；退出：嵘泰股份、恺英网络、新易盛、深桑达A
2023-12-31 新进：三花智控、华辰装备、恺英网络、昆仑万维、澳华内镜、长安汽车、鸣志电器；退出：三七互娱、吉比特、大华股份、工业富联、恒瑞医药、紫天科技、金山办公
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023-03-31→2023-06-30 | 新进 | 大华股份 | 2.49 | 12.76 | 新进正确·显著盈利 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 新进 | 恺英网络 | 2.75 | -19.95 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 新进 | 三七互娱 | 3.1 | -37.79 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 新进 | 中际旭创 | 8.26 | -21.46 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 新进 | 新易盛 | 5.7 | -32.32 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 新进 | 吉比特 | 3.47 | -25.55 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 新进 | 嵘泰股份 | 2.55 | -9.41 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 退出 | 太极股份 | 5.45 | -2.39 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 退出 | 启明星辰 | 2.79 | -10.5 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 退出 | 姚记科技 | 2.77 | 76.27 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 退出 | 中国软件 | 2.71 | -31.89 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 退出 | 拓普集团 | 3.85 | 25.86 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 退出 | 华友钴业 | 3.49 | -16.53 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 新进 | 紫天科技 | 3.24 | 23.11 | 新进正确·显著盈利 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 新进 | 天孚通信 | 3.68 | -3.66 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 新进 | 恒瑞医药 | 3.03 | 0.65 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 新进 | 工业富联 | 4.37 | -23.25 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 退出 | 深桑达A | 2.89 | -31.98 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 退出 | 恺英网络 | 2.75 | -19.95 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 退出 | 新易盛 | 5.7 | -32.32 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 退出 | 嵘泰股份 | 2.55 | -9.41 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 新进 | 长安汽车 | 2.76 | -0.18 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 新进 | 三花智控 | 7.97 | -19.29 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 新进 | 恺英网络 | 1.97 | -1.34 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 新进 | 昆仑万维 | 2.7 | 6.55 | 新进正确·显著盈利 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 新进 | 华辰装备 | 1.97 | -16.03 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 新进 | 鸣志电器 | 2.58 | -13.24 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 新进 | 澳华内镜 | 2.0 | -2.4 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 退出 | 大华股份 | 3.47 | -17.15 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 退出 | 三七互娱 | 5.25 | -13.32 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 退出 | 紫天科技 | 3.24 | 23.11 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 退出 | 恒瑞医药 | 3.03 | 0.65 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 退出 | 工业富联 | 4.37 | -23.25 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 退出 | 吉比特 | 4.32 | -32.96 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 退出 | 金山办公 | 3.4 | -14.72 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 4/14；退出 规避/错失 13/4。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。