凯石澜龙头经济一年持有混合 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
凯石澜龙头经济一年持有混合 近一年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约51.72%，四季平均换手约37.6%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(11.29%)。最近一季新进Top10：华虹宏力、彤程新材。2026 年调仓：新进 7 笔（3 盈 / 4 亏）；退出 7 笔（规避 4 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 51.7200% |
| 平均换手 | 37.6000% |
| 持股集中度 | 0.0282 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★★★ 5星 |
| 滚动年化回报 | 118.23% |
| 年化波动率 | 38.50% |
| 最大回撤 | -27.35% |
| 夏普比率 | 2.82 |
| 索提诺比率 | 5.35 |
| 同类排名 | 前 9%（10306 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 96.3 | 偏强 |
| 波动 | 95.2 | 较大 |
| 风险 | 25.7 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 电子 为核心配置方向，持仓占比由 29.11% 调整至 32.8%。
Q2 末换仓：新进 万华化学、三花智控、生益科技，退出 天孚通信、太辰光、江海股份。Q3 再平衡：新进 拓荆科技、芯原股份，退出 三花智控、工业富联，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 25.89% 升至 32.8%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 华虹宏力、彤程新材，退出 万华化学、芯原股份，持仓进一步向龙头集中。
净加仓 基础化工(+3.5pp)、电子(+3.69pp)；净降配 通信(-13.02pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
相应下降：AI算力/光模块(-1.58pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施）在组合中行业配置占比较高，人形机器人/高端制造、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，由年初 12.87% 逐季回落至年末 11.29%；主要经由 新易盛、长芯博创 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| AI算力/光模块 | 12.87% | 12.29% | 12.2% | 11.29% | -1.58 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 电子 | 29.11% | 25.07% | 25.89% | 32.8% | +3.69 |
| 通信 | 30.2% | 17.57% | 17.02% | 17.18% | -13.02 |
| 基础化工 | 0.0% | 2.66% | 2.99% | 3.5% | +3.50 |
| 家用电器 | 0.0% | 2.87% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 12.87% | 12.29% | 12.2% | 11.29% | -1.58 | 持仓占比较高 | 新易盛、长芯博创 |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：万华化学、三花智控、生益科技；退出：天孚通信、太辰光、江海股份
2026-03-31 新进：拓荆科技、芯原股份；退出：三花智控、工业富联
2026-06-30 新进：华虹宏力、彤程新材；退出：万华化学、芯原股份
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 三花智控 | 2.87 | -23.11 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 生益科技 | 3.96 | -24.14 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 万华化学 | 2.66 | 3.61 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 江海股份 | 6.32 | -1.72 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 天孚通信 | 6.76 | 21.0 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 太辰光 | 4.01 | 9.75 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 拓荆科技 | 4.53 | 124.86 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 芯原股份 | 2.86 | 83.46 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 三花智控 | 2.87 | -23.11 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 工业富联 | 5.42 | -17.07 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 彤程新材 | 3.5 | -33.95 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 华虹宏力 | 4.0 | -16.44 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 万华化学 | 2.99 | -13.9 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 芯原股份 | 2.86 | 83.46 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 3/4；退出 规避/错失 4/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。