嘉实价值成长混合

嘉实价值成长混合 2020年重仓选股年度评论

年度摘要

嘉实价值成长混合 2020年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约35.4%，四季平均换手约84.83%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(6.16%)、资源/有色(4.84%)、新能源/电力设备(4.3%)。四季度新进Top10：中国平安、五粮液、平安银行、海大集团、紫金矿业。2020 年调仓：新进 11 笔（8 盈 / 3 亏）；退出 9 笔（规避 0 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 食品饮料 与 家用电器 两条主线展开：食品饮料 持仓占比由 10.04% 调整至 12.25%，家用电器 由 6.42% 至 6.16%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中信证券、中兴通讯、中国飞鹤、威高股份，退出 万科A、中国平安、中炬高新、招商银行。Q3 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 12.05%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 三一重工、宁德时代、立讯精密、美的集团，退出 中信证券、中兴通讯、中国飞鹤、威高股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国平安、五粮液、平安银行、海大集团，退出 隆基股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 房地产、银行、医药生物 等方向；净加仓 电力设备(+4.3pp)、机械设备(+3.81pp)、有色金属(+4.84pp)；净降配 非银金融(-1.78pp)、房地产(-2.89pp)、银行(-3.23pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 消费/家电/面板、资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 消费/家电/面板 有一次集中加仓（0%→6.09%）。

年末较年初抬升：消费/家电/面板(+6.16pp)、资源/有色(+4.84pp)、新能源/电力设备(+4.3pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 4.3%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 4.84%（峰值出现在 Q4）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 4.3%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2020-03-31 新进：—；退出：—

2020-06-30 新进：中信证券、中兴通讯、中国飞鹤、威高股份、海螺创业、美团-W、腾讯控股、药明生物、金山软件、香港交易所；退出：万科A、中国平安、中炬高新、招商银行、格力电器、海大集团、贵州茅台、迈瑞医疗

2020-09-30 新进：三一重工、宁德时代、立讯精密、美的集团、贵州茅台、隆基股份；退出：中信证券、中兴通讯、中国飞鹤、威高股份、海螺创业、美团-W、腾讯控股、药明生物、金山软件、香港交易所

2020-12-31 新进：中国平安、五粮液、平安银行、海大集团、紫金矿业；退出：隆基股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/3；退出 规避/错失 0/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。