嘉实价值成长混合
(007895)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
嘉实价值成长混合 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
嘉实价值成长混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约39.37%，四季平均换手约53.73%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(13.44%)、消费/家电/面板(0.0%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：中科飞测、华鲁恒升、徐工机械、药明康德。2025 年调仓：新进 11 笔（9 盈 / 2 亏）；退出 7 笔（规避 2 / 错失 5）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 39.3700% |
| 平均换手 | 53.7300% |
| 持股集中度 | 0.0234 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 14.65% |
| 年化波动率 | 22.13% |
| 最大回撤 | -25.64% |
| 夏普比率 | 0.49 |
| 索提诺比率 | 0.56 |
| 同类排名 | 前 53%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 66.0 | 偏强 |
| 波动 | 57.4 | 中等 |
| 风险 | 37.6 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电子 与 机械设备 两条主线展开：电子 持仓占比由 3.6% 调整至 13.86%，机械设备 由 9.45% 至 11.62%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 电子行业持仓占比从 3.6% 升至 8.78%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中国巨石、华工科技、尚太科技、立讯精密，退出 阳光电源、阿特斯、韦尔股份。Q3 再平衡：新进 阳光电源，退出 华工科技、尚太科技、徐工机械、美的集团，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中科飞测、华鲁恒升、徐工机械、药明康德，持仓进一步向龙头集中。
净加仓 电子(+10.26pp)、机械设备(+2.17pp)、医药生物(+3.0pp)；净降配 电力设备(-3.7pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q2 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→4.39%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
市场热点与行业配置
当年市场主线（人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 3.6% 逐季抬升至年末 13.86%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中科飞测、立讯精密、豪威集团、韦尔股份 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 30.19% 逐季抬升至年末 38.92%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中科飞测、华工科技、宁德时代、徐工机械 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年逐步收敛，年初 17.14% 为全年高点，此后逐步收敛至 13.44%；主要经由 宁德时代、阳光电源、阿特斯 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 13.65% | 8.78% | 13.09% | 13.44% | -0.21 |
| 消费/家电/面板 | 0.0% | 2.33% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| AI算力/光模块 | 0.0% | 4.39% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电子 | 3.6% | 8.78% | 12.89% | 13.86% | +10.26 |
| 电力设备 | 17.14% | 8.78% | 13.09% | 13.44% | -3.70 |
| 机械设备 | 9.45% | 12.74% | 7.3% | 11.62% | +2.17 |
| 建筑材料 | 0.0% | 3.09% | 3.77% | 4.29% | +4.29 |
| 医药生物 | 0.0% | 2.48% | 0.0% | 3.0% | +3.00 |
| 家用电器 | 0.0% | 2.33% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 3.6% | 8.78% | 12.89% | 13.86% | +10.26 | 明显加仓 | 中科飞测、立讯精密、豪威集团、韦尔股份 |
| 人形机器人/高端制造 | 30.19% | 30.3% | 33.28% | 38.92% | +8.73 | 明显加仓 | 中科飞测、华工科技、宁德时代、徐工机械、杰瑞股份、立讯精密 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 17.14% | 8.78% | 13.09% | 13.44% | -3.70 | 明显减仓 | 宁德时代、阳光电源、阿特斯 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中国巨石、华工科技、尚太科技、立讯精密、美的集团、药明康德、豪威集团；退出：阳光电源、阿特斯、韦尔股份
2025-09-30 新进：阳光电源；退出：华工科技、尚太科技、徐工机械、美的集团、药明康德
2025-12-31 新进：中科飞测、华鲁恒升、徐工机械、药明康德；退出：—
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 美的集团 | 2.33 | 0.64 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 华工科技 | 4.39 | 96.72 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 尚太科技 | 3.03 | 71.68 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 立讯精密 | 5.2 | 86.48 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中国巨石 | 3.09 | 52.11 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 药明康德 | 2.48 | 61.08 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 阳光电源 | 4.87 | -2.36 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 阿特斯 | 3.49 | -5.96 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 阳光电源 | 3.5 | 5.59 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 美的集团 | 2.33 | 0.64 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 徐工机械 | 2.64 | 48.01 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 华工科技 | 4.39 | 96.72 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 尚太科技 | 3.03 | 71.68 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 药明康德 | 2.48 | 61.08 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 徐工机械 | 3.65 | -12.95 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华鲁恒升 | 2.78 | 15.18 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 药明康德 | 3.0 | 8.23 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中科飞测 | 2.93 | -0.61 | 新进偏误·小幅亏损 |
汇总：新进 盈/亏 9/2；退出 规避/错失 2/5。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。