国泰金鹿混合

国泰金鹿混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

国泰金鹿混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约52.68%，四季平均换手约82.1%。年末主题配置集中在：资源/有色(9.09%)、AI算力/光模块(8.88%)、新能源/电力设备(4.52%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 8.88%）。四季度新进Top10：云铝股份、国城矿业、源杰科技、藏格矿业、阳光电源。2025 年调仓：新进 21 笔（12 盈 / 9 亏）；退出 21 笔（规避 13 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 有色金属 两条主线展开：通信 持仓占比由 0% 调整至 25.85%，有色金属 由 0% 至 14.02%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 世纪华通、中国太保、宁波银行、成都银行，退出 北京人力、思源电气、海澜之家、禾望电气。Q3 通信行业持仓占比从 4.2% 升至 28.15%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 ST华通、中际旭创、天孚通信、巨人网络，退出 世纪华通、中国太保、传音控股、天宇股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 云铝股份、国城矿业、源杰科技、藏格矿业，退出 ST华通、巨人网络、沪电股份、立讯精密，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 社会服务、医药生物、基础化工 等方向；净加仓 电子(+5.75pp)、通信(+25.85pp)、有色金属(+14.02pp)；净降配 社会服务(-4.44pp)、医药生物(-8.06pp)、基础化工(-9.91pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色、AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→9.09%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+9.09pp)、新能源/电力设备(+4.52pp)、AI算力/光模块(+8.88pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 31.6pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中际旭创、传音控股、天孚通信、新易盛 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 22.27% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 传音控股、思源电气、沪电股份、源杰科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 14.02%（峰值出现在 Q4）；主要经由 云铝股份、国城矿业、藏格矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年持仓占比较高，中段回落后重新抬升，年末 9.34% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 思源电气、禾望电气、阳光电源、鹏辉能源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：世纪华通、中国太保、宁波银行、成都银行、新易盛、沪电股份、百济神州、苑东生物；退出：北京人力、思源电气、海澜之家、禾望电气、立讯精密、索通发展、艾力斯、黑猫股份

2025-09-30 新进：ST华通、中际旭创、天孚通信、巨人网络、生益科技、立讯精密、荣昌生物、长飞光纤；退出：世纪华通、中国太保、传音控股、天宇股份、宁波银行、成都银行、百济神州、苑东生物

2025-12-31 新进：云铝股份、国城矿业、源杰科技、藏格矿业、阳光电源、鹏辉能源；退出：ST华通、巨人网络、沪电股份、立讯精密、荣昌生物、长飞光纤

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 12/9；退出 规避/错失 13/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。