工银量化策略混合A

工银量化策略混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

工银量化策略混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约43.66%，四季平均换手约56.67%。年末主题配置集中在：资源/有色(25.48%)、新能源/电力设备(0.0%)、消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：中金黄金、山推股份、铜陵有色、陕西煤业。2025 年调仓：新进 12 笔（6 盈 / 6 亏）；退出 12 笔（规避 6 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 煤炭 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 10.33% 调整至 41.05%，煤炭 由 3.28% 至 13.19%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国建筑、中国海油、江苏银行，退出 中国平安、中国移动、招商蛇口。Q3 再平衡：新进 三一重工、中国铝业、云铝股份、山东黄金，退出 中国建筑、中国海油、农业银行、江苏银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 有色金属行业持仓占比从 26.47% 升至 41.05%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中金黄金、山推股份、铜陵有色、陕西煤业，退出 三一重工、云铝股份、宁德时代、美的集团，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 通信、非银金融、电力设备 等方向；净加仓 有色金属(+30.72pp)、煤炭(+9.91pp)、机械设备(+2.97pp)；净降配 通信(-1.94pp)、非银金融(-2.18pp)、电力设备(-3.71pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 + 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（13.45%→25.48%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备、消费/家电/面板）；年末较年初抬升：资源/有色(+20.28pp)；相应下降：新能源/电力设备(-3.71pp)、消费/家电/面板(-3.13pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，年初 1.94% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 中国移动 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 6.63%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 三一重工、宁德时代、山推股份 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 10.33% 逐季抬升至年末 41.05%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国铝业、中金黄金、云铝股份、山东黄金 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，由年初 3.71% 逐季回落至年末 0%；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国建筑、中国海油、江苏银行；退出：中国平安、中国移动、招商蛇口

2025-09-30 新进：三一重工、中国铝业、云铝股份、山东黄金、神火股份；退出：中国建筑、中国海油、农业银行、江苏银行、长江电力

2025-12-31 新进：中金黄金、山推股份、铜陵有色、陕西煤业；退出：三一重工、云铝股份、宁德时代、美的集团

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 6/6；退出 规避/错失 6/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。