万家科创板2年定开混合 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
万家科创板2年定开混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约46.6%，四季平均换手约45.53%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(6.05%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：中微公司、华虹宏力、复旦微电。2025 年调仓：新进 9 笔（5 盈 / 4 亏）；退出 9 笔（规避 4 / 错失 5）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | — |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 46.6% |
| 平均换手 | 45.53% |
| 持股集中度 | 0.0246 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | 9.14% |
| 年化波动率 | 28.21% |
| 最大回撤 | -36.36% |
| 夏普比率 | 0.24 |
| 索提诺比率 | 0.33 |
| 同类排名 | 前 69%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 51.1 | 中等 |
| 波动 | 79.0 | 较大 |
| 风险 | 4.8 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电子 与 国防军工 两条主线展开：电子 持仓占比由 29.47% 调整至 31.18%，国防军工 由 5.44% 至 7.51%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 电子行业持仓占比从 29.47% 升至 33.88%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 复旦微电、峰岹科技，退出 恒玄科技、泽璟制药。Q3 再平衡：新进 寒武纪、海光信息、百济神州、盛科通信，退出 中微公司、复旦微电、峰岹科技、联影医疗，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中微公司、华虹宏力、复旦微电，退出 乐鑫科技、传音控股、海光信息，持仓进一步向龙头集中。
净加仓 电子(+1.71pp)、国防军工(+2.07pp)；净降配 汽车(-3.1pp)、医药生物(-2.09pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 半导体设备/材料 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→3.33%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年持仓占比较高，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 1.71pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中微公司、中芯国际、乐鑫科技、传音控股 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.78pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中微公司、中芯国际、乐鑫科技、传音控股 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 半导体设备/材料 | 6.6% | 7.2% | 6.47% | 6.05% | -0.55 |
| AI算力/光模块 | 0.0% | 0.0% | 3.33% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 电子 | 29.47% | 33.88% | 35.73% | 31.18% | +1.71 |
| 国防军工 | 5.44% | 5.55% | 5.55% | 7.51% | +2.07 |
| 医药生物 | 5.62% | 3.03% | 3.08% | 3.53% | -2.09 |
| 汽车 | 6.37% | 3.53% | 3.67% | 3.27% | -3.10 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 29.47% | 33.88% | 35.73% | 31.18% | +1.71 | 持仓占比较高 | 中微公司、中芯国际、乐鑫科技、传音控股、华虹宏力、复旦微电 |
| 人形机器人/高端制造 | 34.91% | 39.43% | 41.28% | 38.69% | +3.78 | 明显加仓 | 中微公司、中芯国际、乐鑫科技、传音控股、华虹宏力、复旦微电 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：复旦微电、峰岹科技；退出：恒玄科技、泽璟制药
2025-09-30 新进：寒武纪、海光信息、百济神州、盛科通信；退出：中微公司、复旦微电、峰岹科技、联影医疗
2025-12-31 新进：中微公司、华虹宏力、复旦微电；退出：乐鑫科技、传音控股、海光信息
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 峰岹科技 | 2.73 | 31.12 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 复旦微电 | 2.75 | 35.28 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 泽璟制药 | 2.81 | 7.79 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 恒玄科技 | 2.96 | -14.35 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 海光信息 | 3.33 | -11.16 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 百济神州 | 3.08 | -12.48 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 寒武纪 | 5.55 | 2.31 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 盛科通信 | 3.17 | 11.99 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中微公司 | 4.06 | 64.01 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 联影医疗 | 3.03 | 18.76 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 峰岹科技 | 2.73 | 31.12 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 复旦微电 | 2.75 | 35.28 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中微公司 | 3.72 | 12.34 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华虹宏力 | 3.06 | -1.83 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 复旦微电 | 3.37 | -9.59 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 乐鑫科技 | 3.51 | -21.61 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 传音控股 | 5.33 | -29.77 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 海光信息 | 3.33 | -11.16 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 5/4；退出 规避/错失 4/5。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。