海富通中小盘混合

海富通中小盘混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

海富通中小盘混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约54.82%，四季平均换手约76.87%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(11.69%)、半导体设备/材料(6.95%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比8.02%→Q4 18.64%）。四季度新进Top10：中芯国际、华工科技、天华新能、潮宏基、生益科技。2025 年调仓：新进 19 笔（11 盈 / 8 亏）；退出 19 笔（规避 8 / 错失 11）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 有色金属 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 4.9% 调整至 11.64%，有色金属 由 0% 至 7.81%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 机械设备行业持仓占比从 0% 升至 8.44%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中文在线、华工科技、沪电股份、深南电路，退出 拓邦股份、晶方科技、甬矽电子、睿创微纳。Q3 再平衡：新进 亿纬锂能、华友钴业、天孚通信、扬杰科技，退出 中文在线、华工科技、太辰光、深南电路，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中芯国际、华工科技、天华新能、潮宏基，退出 天孚通信、晶丰明源、水晶光电、源飞宠物，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 国防军工 等方向；净加仓 机械设备(+3.44pp)、电力设备(+6.74pp)、纺织服饰(+3.62pp)；净降配 国防军工(-6.19pp)、通信(-9.52pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（8.02%→17.61%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+3.67pp)、半导体设备/材料(+6.95pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 43.01% 为全年高点，此后逐步收敛至 32.82%；主要经由 中芯国际、天孚通信、太辰光、扬杰科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 39.65% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中芯国际、亿纬锂能、华工科技、天华新能 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 7.81pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 华友钴业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 6.74pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能、天华新能、盛弘股份、科达利 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中文在线、华工科技、沪电股份、深南电路、英维克、长芯博创；退出：拓邦股份、晶方科技、甬矽电子、睿创微纳、立讯精密、菲菱科思

2025-09-30 新进：亿纬锂能、华友钴业、天孚通信、扬杰科技、晶丰明源、水晶光电、源飞宠物、盛弘股份；退出：中文在线、华工科技、太辰光、深南电路、瑞可达、科达利、英维克、长芯博创

2025-12-31 新进：中芯国际、华工科技、天华新能、潮宏基、生益科技；退出：天孚通信、晶丰明源、水晶光电、源飞宠物、盛弘股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 11/8；退出 规避/错失 8/11。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。