新华鑫回报混合

新华鑫回报混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

新华鑫回报混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约24.46%，四季平均换手约77.47%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(5.13%)、AI算力/光模块(2.56%)、消费/家电/面板(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比6.48%→Q4 7.69%）。四季度新进Top10：中国移动、中微公司、安集科技、寒武纪、澜起科技。2025 年调仓：新进 19 笔（12 盈 / 7 亏）；退出 19 笔（规避 9 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 电子 为核心配置方向，持仓占比由 15.2% 调整至 20.89%。

Q2 末换仓：新进 三生国健、中微公司、中芯国际、京仪装备，退出 华海清科、拓普集团、拓荆科技、水晶光电。Q3 家用电器行业持仓占比从 0% 升至 7.24%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东方财富、中国电信、富创精密、格力电器，退出 三生国健、中微公司、中科飞测、奥飞数据，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国移动、中微公司、安集科技、寒武纪，退出 东方财富、中国电信、京仪装备、格力电器，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 计算机、汽车 等方向；净加仓 电子(+5.69pp)、通信(+2.69pp)、非银金融(+2.1pp)；净降配 计算机(-3.01pp)、汽车(-1.66pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 半导体设备/材料、AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（6.15%→9.84%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 23.58% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国电信、中国移动、中微公司、中科飞测 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 15.2% 逐季抬升至年末 20.89%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中微公司、中科飞测、中芯国际、京仪装备 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：三生国健、中微公司、中芯国际、京仪装备、奥飞数据、珂玛科技、茂莱光学；退出：华海清科、拓普集团、拓荆科技、水晶光电、盛美上海、紫光股份、金山办公

2025-09-30 新进：东方财富、中国电信、富创精密、格力电器、美的集团、长城证券；退出：三生国健、中微公司、中科飞测、奥飞数据、珂玛科技、茂莱光学

2025-12-31 新进：中国移动、中微公司、安集科技、寒武纪、澜起科技、财通证券；退出：东方财富、中国电信、京仪装备、格力电器、美的集团、长城证券

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 12/7；退出 规避/错失 9/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。