山西策略灵活配置混合 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
山西策略灵活配置混合 近一年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约64.94%，四季平均换手约44.13%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(7.6%)。最近一季新进Top10：仕佳光子、光库科技、源杰科技、生益科技。2026 年调仓：新进 9 笔（3 盈 / 6 亏）；退出 9 笔（规避 5 / 错失 4）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 64.9400% |
| 平均换手 | 44.1300% |
| 持股集中度 | 0.0441 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★★★ 5星 |
| 滚动年化回报 | 102.10% |
| 年化波动率 | 39.55% |
| 最大回撤 | -21.34% |
| 夏普比率 | 2.26 |
| 索提诺比率 | 3.91 |
| 同类排名 | 前 7%（10306 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 94.3 | 偏强 |
| 波动 | 96.3 | 较大 |
| 风险 | 51.4 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 通信 与 机械设备 两条主线展开：通信 持仓占比由 25.07% 调整至 30.91%，机械设备 由 0% 至 4.46%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 英维克，退出 麦格米特。Q3 通信行业持仓占比从 24.73% 升至 32.43%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 德科立、罗博特科、腾景科技、长飞光纤，退出 工业富联、生益科技、胜宏科技、英维克，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 仕佳光子、光库科技、源杰科技、生益科技，退出 东田微、德科立、腾景科技、长飞光纤，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 电力设备 等方向；净加仓 机械设备(+4.46pp)、通信(+5.84pp)；净降配 电子(-11.24pp)、电力设备(-4.72pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施）在组合中行业配置占比较高，人形机器人/高端制造、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：配置占比相对稳定，年初 8.91% 为全年高点，此后逐步收敛至 7.6%；主要经由 新易盛 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| AI算力/光模块 | 8.91% | 8.22% | 6.56% | 7.6% | -1.31 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 通信 | 25.07% | 24.73% | 32.43% | 30.91% | +5.84 |
| 电子 | 39.52% | 35.23% | 25.13% | 28.28% | -11.24 |
| 机械设备 | 0.0% | 4.89% | 4.38% | 4.46% | +4.46 |
| 电力设备 | 4.72% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -4.72 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 8.91% | 8.22% | 6.56% | 7.6% | -1.31 | 持仓占比较高 | 新易盛 |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：英维克；退出：麦格米特
2026-03-31 新进：德科立、罗博特科、腾景科技、长飞光纤；退出：工业富联、生益科技、胜宏科技、英维克
2026-06-30 新进：仕佳光子、光库科技、源杰科技、生益科技；退出：东田微、德科立、腾景科技、长飞光纤
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 英维克 | 4.89 | -21.09 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 麦格米特 | 4.72 | 16.26 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 罗博特科 | 4.38 | 62.63 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 长飞光纤 | 5.12 | 76.39 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 腾景科技 | 4.96 | -28.82 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 德科立 | 5.88 | 13.15 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 英维克 | 4.89 | -21.09 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 胜宏科技 | 5.51 | -12.72 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 生益科技 | 4.62 | -24.14 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 工业富联 | 6.45 | -17.07 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 光库科技 | 4.89 | -43.24 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 生益科技 | 6.43 | -34.61 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 仕佳光子 | 4.43 | -45.74 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 源杰科技 | 6.69 | -34.99 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 东田微 | 6.23 | 65.54 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 长飞光纤 | 5.12 | 76.39 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 腾景科技 | 4.96 | -28.82 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 德科立 | 5.88 | 13.15 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 3/6；退出 规避/错失 5/4。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。