万家臻选混合A
(005094)权益主动型公募混合型2025 自然年 · 重仓透视
万家臻选混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
万家臻选混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约67.09%，四季平均换手约39.4%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(13.04%)、资源/有色(3.62%)。四季度新进Top10：世纪华通、巨人网络、建设银行、淮北矿业、陕西煤业。2025 年调仓：新进 8 笔（5 盈 / 3 亏）；退出 8 笔（规避 5 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 67.0800% |
| 平均换手 | 39.4000% |
| 持股集中度 | 0.0491 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 43.86% |
| 年化波动率 | 31.77% |
| 最大回撤 | -29.16% |
| 夏普比率 | 1.33 |
| 索提诺比率 | 1.92 |
| 同类排名 | 前 10%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 95.5 | 偏强 |
| 波动 | 88.5 | 较大 |
| 风险 | 23.1 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 煤炭 与 传媒 两条主线展开：煤炭 持仓占比由 0% 调整至 7.64%，传媒 由 0% 至 7.57%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 乐鑫科技，退出 钧达股份。Q3 再平衡：新进 绿的谐波、鸣志电器，退出 科大讯飞、金山办公，兼有获利兑现与方向试探。Q4 煤炭行业持仓占比从 0% 升至 7.64%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 世纪华通、巨人网络、建设银行、淮北矿业，退出 中兴通讯、乐鑫科技、恒玄科技、绿的谐波，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 计算机、电力设备 等方向；净加仓 煤炭(+7.64pp)、传媒(+7.57pp)、银行(+4.07pp)；净降配 计算机(-17.81pp)、电子(-7.47pp)、电力设备(-7.33pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→3.62%）。
年末较年初抬升：资源/有色(+3.62pp)；相应下降：AI算力/光模块(-12.12pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 27.11pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中兴通讯、中际旭创、乐鑫科技、兆易创新 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 14.8pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 乐鑫科技、兆易创新、恒玄科技、海光信息 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年逐步收敛，年初 7.33% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 钧达股份、鸣志电器 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| AI算力/光模块 | 25.16% | 23.51% | 19.12% | 13.04% | -12.12 |
| 资源/有色 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.62% | +3.62 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 通信 | 23.76% | 28.47% | 34.15% | 21.93% | -1.83 |
| 电子 | 20.68% | 27.56% | 32.0% | 13.21% | -7.47 |
| 煤炭 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 7.64% | +7.64 |
| 传媒 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 7.57% | +7.57 |
| 银行 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 4.07% | +4.07 |
| 计算机 | 17.81% | 11.41% | 0.0% | 0.0% | -17.81 |
| 电力设备 | 7.33% | 0.0% | 5.7% | 0.0% | -7.33 |
| 机械设备 | 0.0% | 0.0% | 5.05% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 62.25% | 67.44% | 66.15% | 35.14% | -27.11 | 明显减仓 | 中兴通讯、中际旭创、乐鑫科技、兆易创新、天孚通信、恒玄科技 |
| 人形机器人/高端制造 | 28.01% | 27.56% | 42.75% | 13.21% | -14.80 | 明显减仓 | 乐鑫科技、兆易创新、恒玄科技、海光信息、绿的谐波、钧达股份 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 7.33% | 0.0% | 5.7% | 0.0% | -7.33 | 明显减仓 | 钧达股份、鸣志电器 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：乐鑫科技；退出：钧达股份
2025-09-30 新进：绿的谐波、鸣志电器；退出：科大讯飞、金山办公
2025-12-31 新进：世纪华通、巨人网络、建设银行、淮北矿业、陕西煤业；退出：中兴通讯、乐鑫科技、恒玄科技、绿的谐波、鸣志电器
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 乐鑫科技 | 3.99 | 48.43 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 钧达股份 | 7.33 | -22.42 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 鸣志电器 | 5.7 | -14.52 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 绿的谐波 | 5.05 | 6.26 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 科大讯飞 | 5.37 | 17.06 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 金山办公 | 6.04 | 13.02 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 巨人网络 | 4.01 | -27.14 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 世纪华通 | 3.56 | -6.45 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 淮北矿业 | 3.62 | 21.96 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 陕西煤业 | 4.02 | 20.03 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 建设银行 | 4.07 | 3.99 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中兴通讯 | 7.04 | -17.09 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 鸣志电器 | 5.7 | -14.52 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 绿的谐波 | 5.05 | 6.26 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 乐鑫科技 | 5.9 | -21.61 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 恒玄科技 | 6.94 | -23.72 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 5/3；退出 规避/错失 5/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。