山西证券品质生活混合A

山西证券品质生活混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

山西证券品质生活混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约46.31%，四季平均换手约57.77%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(0.0%)、消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：信立泰、海思科、甘李药业、药明康德。2025 年调仓：新进 12 笔（4 盈 / 8 亏）；退出 12 笔（规避 5 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 医药生物 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 37.45%。

Q2 末换仓：新进 农业银行、潮宏基，退出 五粮液、今世缘。Q3 医药生物行业持仓占比从 0% 升至 28.89%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 凯莱英、恒瑞医药、泽璟制药、百利天恒，退出 万辰集团、东鹏饮料、农业银行、宁德时代，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 信立泰、海思科、甘李药业、药明康德，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 家用电器、计算机、纺织服饰 等方向；净加仓 医药生物(+37.45pp)；净降配 家用电器(-5.17pp)、计算机(-5.39pp)、纺织服饰(-7.21pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备、消费/家电/面板）；相应下降：新能源/电力设备(-4.42pp)、消费/家电/面板(-5.17pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 5.39% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 税友股份 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 4.42% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 4.42% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：农业银行、潮宏基；退出：五粮液、今世缘

2025-09-30 新进：凯莱英、恒瑞医药、泽璟制药、百利天恒、艾力斯、贝达药业；退出：万辰集团、东鹏饮料、农业银行、宁德时代、江山股份、海澜之家、潮宏基、税友股份、美的集团、贵州茅台

2025-12-31 新进：信立泰、海思科、甘李药业、药明康德；退出：—

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 4/8；退出 规避/错失 5/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。