山西证券品质生活混合A 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
山西证券品质生活混合A 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约35.3%，四季平均换手约71.17%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(3.92%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比0%→期末 3.92%）。最近一季新进Top10：东山精密、中微公司、中际旭创、兆易创新、光库科技。2026 年调仓：新进 14 笔（4 盈 / 10 亏）；退出 10 笔（规避 6 / 错失 4）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 35.3000% |
| 平均换手 | 71.1700% |
| 持股集中度 | 0.0183 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★☆☆☆☆ 1星 |
| 滚动年化回报 | -4.83% |
| 年化波动率 | 25.78% |
| 最大回撤 | -33.34% |
| 夏普比率 | -0.28 |
| 索提诺比率 | -0.46 |
| 同类排名 | 前 94%（10306 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 10.1 | 偏弱 |
| 波动 | 66.3 | 较大 |
| 风险 | 8.8 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 0% 调整至 30.18%，通信 由 0% 至 9.86%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 信立泰、海思科、甘李药业、药明康德。Q3 再平衡：新进 泓博医药，退出 信立泰、凯莱英、泽璟制药、海思科，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 0% 升至 30.18%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 东山精密、中微公司、中际旭创、兆易创新，退出 恒瑞医药、泓博医药，持仓进一步向龙头集中。
净加仓 通信(+9.86pp)、电子(+30.18pp)；净降配 医药生物(-19.89pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q4 对 AI算力/光模块 有一次集中加仓（0%→3.92%）。
年末较年初抬升：AI算力/光模块(+3.92pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.92%（峰值出现在 Q4）；主要经由 海光信息 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| AI算力/光模块 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.92% | +3.92 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 电子 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 30.18% | +30.18 |
| 通信 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 9.86% | +9.86 |
| 医药生物 | 28.89% | 37.45% | 18.88% | 9.0% | -19.89 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 3.92% | +3.92 | 明显加仓 | 海光信息 |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：信立泰、海思科、甘李药业、药明康德；退出：—
2026-03-31 新进：泓博医药；退出：信立泰、凯莱英、泽璟制药、海思科、甘李药业、百利天恒、艾力斯、贝达药业
2026-06-30 新进：东山精密、中微公司、中际旭创、兆易创新、光库科技、拓荆科技、海光信息、源杰科技、百济神州；退出：恒瑞医药、泓博医药
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 信立泰 | 4.06 | 23.73 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 海思科 | 3.74 | 5.77 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 甘李药业 | 3.21 | -5.98 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 药明康德 | 3.7 | 8.23 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 泓博医药 | 5.5 | -9.28 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 信立泰 | 4.06 | 23.73 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 海思科 | 3.74 | 5.77 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 凯莱英 | 3.29 | 19.2 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 贝达药业 | 3.38 | -6.62 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 甘李药业 | 3.21 | -5.98 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 泽璟制药 | 5.4 | 6.58 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 百利天恒 | 5.54 | -13.96 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 艾力斯 | 7.05 | -7.83 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 东山精密 | 4.22 | -27.31 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 中际旭创 | 5.51 | -28.5 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 光库科技 | 4.35 | -43.24 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 兆易创新 | 8.64 | -52.07 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 中微公司 | 4.76 | -18.25 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 海光信息 | 3.92 | -19.45 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 拓荆科技 | 4.3 | -14.66 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 百济神州 | 4.01 | 3.37 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 源杰科技 | 4.34 | -34.99 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 泓博医药 | 5.5 | -9.28 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 恒瑞医药 | 6.37 | -5.76 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 4/10；退出 规避/错失 6/4。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。