工银招瑞一年持有混合C

工银招瑞一年持有混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

工银招瑞一年持有混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约10.84%，四季平均换手约72.23%。年末主题配置集中在：资源/有色(3.71%)、新能源/电力设备(1.55%)、消费/家电/面板(1.03%)。四季度新进Top10：三峡旅游、中国平安、中国铝业、山西汾酒、建设银行。2025 年调仓：新进 17 笔（8 盈 / 9 亏）；退出 17 笔（规避 9 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 有色金属 为核心配置方向，持仓占比由 1.59% 调整至 4.79%。

Q2 末换仓：新进 中航沈飞、内蒙一机、拓普集团、诺诚健华，退出 恒玄科技、恺英网络、汇川技术、翱捷科技。Q3 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 3.14%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 三环集团、云铝股份、国睿科技、宁德时代，退出 中航沈飞、内蒙一机、百济神州、诺诚健华，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 三峡旅游、中国平安、中国铝业、山西汾酒，退出 三环集团、云铝股份、国睿科技、拓普集团，持仓进一步向龙头集中。

净加仓 有色金属(+3.2pp)、电力设备(+1.55pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 + 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

年末较年初抬升：资源/有色(+2.12pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，年初 2.13% 为全年高点，此后逐步收敛至 0.74%；主要经由 三环集团、恒玄科技、立讯精密、翱捷科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 5.45%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 三环集团、中航沈飞、内蒙一机、国睿科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.2pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中国铝业、云铝股份、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 1.55pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、震裕科技 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中航沈飞、内蒙一机、拓普集团、诺诚健华、雷赛智能、龙溪股份；退出：恒玄科技、恺英网络、汇川技术、翱捷科技、芯原股份、菲利华

2025-09-30 新进：三环集团、云铝股份、国睿科技、宁德时代、立讯精密、震裕科技；退出：中航沈飞、内蒙一机、百济神州、诺诚健华、雷赛智能、龙溪股份

2025-12-31 新进：三峡旅游、中国平安、中国铝业、山西汾酒、建设银行；退出：三环集团、云铝股份、国睿科技、拓普集团、震裕科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/9；退出 规避/错失 9/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。